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大勢(shì)研判：蓄勢(shì)而為，更上層樓
　　綜合考慮國(guó)外形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)內(nèi)政策、資金流向、市場(chǎng)情緒、寬基估值等因素，我們對(duì)市場(chǎng)保持中性樂觀。展望后市，上證指數(shù)或在3月中旬后逐步企穩(wěn)，部分成長(zhǎng)指數(shù)或于4月底企穩(wěn)。季度視角“系統(tǒng)性慢?！比栽冢A(yù)計(jì)2026年2季度后半段到3季度，上證有望挑戰(zhàn)5178-2440之間的0.809分位數(shù)。
　　風(fēng)格輪動(dòng)：中大盤占優(yōu)，成長(zhǎng)價(jià)值均衡
　　1）中信行業(yè)風(fēng)格：行業(yè)風(fēng)格“溫差”收斂，順周期、HALO、科技成長(zhǎng)齊頭并進(jìn)，周期＞消費(fèi)＞穩(wěn)定≈成長(zhǎng)＞金融。
　　2）市值風(fēng)格：公募基金定價(jià)權(quán)保持穩(wěn)定，全球流動(dòng)性仍偏寬松，支撐中大市值風(fēng)格占優(yōu)，巨潮中盤≈巨潮大盤＞巨潮小盤。
　　3）估值風(fēng)格：成長(zhǎng)價(jià)值更加均衡，二季度將有更多“得分點(diǎn)”，國(guó)證成長(zhǎng)≈國(guó)證價(jià)值。
　　4）大類資產(chǎn)角度看風(fēng)格：金油比從歷史高位收斂回歸，A股風(fēng)格的天平或?qū)⑵騻鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
　　行業(yè)配置：新舊能源兩手抓，周期消費(fèi)錦添花
　　上證指數(shù)蓄勢(shì)向上的過程中，行業(yè)有望迎來更全面重估。根據(jù)二季度行業(yè)打分表和基本面，行業(yè)配置思路為“新舊能源兩手抓，周期消費(fèi)錦添花”，建議把握四大方向：一是新動(dòng)能強(qiáng)者恒強(qiáng)，關(guān)注受益于“算電協(xié)同”、供給出清的電力設(shè)備（光伏、風(fēng)電、鋰電）；二是HALO交易背景下，傳統(tǒng)行業(yè)有望迎來價(jià)值重估，“重資產(chǎn)”維度下，建議關(guān)注電力、通信服務(wù)、玻璃纖維、普鋼、焦炭、燃?xì)?、煤炭開采等，“高壁壘”維度下，建議關(guān)注通信服務(wù)、電力、電網(wǎng)設(shè)備等。三是周期品內(nèi)部擴(kuò)散，關(guān)注漲幅相對(duì)落后的基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁等。四是消費(fèi)品細(xì)分方面，如景氣上行、二季度較多催化的醫(yī)藥生物（創(chuàng)新藥），以及政策支持、服務(wù)消費(fèi)占比提升空間廣闊的消費(fèi)者服務(wù)。
　　主題投資：AI重塑價(jià)值底座，關(guān)注“HALO”交易和Token出海新機(jī)遇
　　從工業(yè)革命資源規(guī)律到AI時(shí)代電力價(jià)值重構(gòu)，技術(shù)顛覆、AI基礎(chǔ)設(shè)施需求和宏觀環(huán)境共同驅(qū)動(dòng)“HALO”策略及算電協(xié)同下的Token出海投資機(jī)遇。此外，我們也建議關(guān)注Openclaw對(duì)應(yīng)的AIAgent、具身智能、固態(tài)電池等相關(guān)的主題投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；模型主觀性；歷史數(shù)據(jù)不代表未來。