>> 聯(lián)儲證券-食品飲料行業(yè)擴大內(nèi)需戰(zhàn)略專題研究(二)：擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的核心傳導(dǎo)密碼-260318
| 上傳日期： |
2026/3/18 |
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| 1168KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
聯(lián)儲證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
易碧歸 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
2026年兩會消費政策有望撬動5-6萬億消費增量。最新的兩會消費政策表述既有延續(xù)性又有差異性，26年預(yù)計可直接撬動消費5.84-6.69萬億元，有望帶動社零新增3.2-3.7萬億元，推動社零同比增速超6.4%。
擴大內(nèi)需戰(zhàn)略是破解我國經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)外約束、構(gòu)建內(nèi)生增長動力的關(guān)鍵抓手。基于宏觀經(jīng)濟視角來看，作為拉動經(jīng)濟“三駕馬車”的動力所需，居民、企業(yè)、政府部門的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)所需，擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的推進具有當(dāng)前必要性和歷史必然性。
擴大內(nèi)需戰(zhàn)略奠定了消費板塊的長期戰(zhàn)略配置價值?；谙M視角來看，國內(nèi)超大規(guī)模消費市場的穩(wěn)健增長、消費板塊估值的平穩(wěn)運行、擴內(nèi)需政策的長期性與持續(xù)性，三者共同構(gòu)成消費板塊長期配置價值的主要支撐。而擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，正是通過“政策精準(zhǔn)滴灌→終端需求放量→企業(yè)盈利改善→估值修復(fù)擴張”傳導(dǎo)，形成消費-投資的正向內(nèi)循環(huán)的核心催化。
政策核心邏輯的轉(zhuǎn)變可能成為未來3-5年A股市場的核心定價主線，而非短期脈沖式催化。擴內(nèi)需政策的邏輯轉(zhuǎn)變主要有目標(biāo)重構(gòu)、路徑重塑和工具升級，這決定了消費投資范式轉(zhuǎn)變?yōu)橹亟Y(jié)構(gòu)成長、輕周期脈沖，重供需雙振、輕單一優(yōu)化，重協(xié)同效率、輕刺激規(guī)模的考量。
從“市場認(rèn)知篇”行至“重構(gòu)解讀篇”，可見，盡管監(jiān)管層持續(xù)引導(dǎo)中長期資金入市、倡導(dǎo)長期投資，當(dāng)前市場資金仍偏短期化博弈，價值投資落地滯后于政策導(dǎo)向。政策刺激傳導(dǎo)、投資范式轉(zhuǎn)變均需漸進周期，較難一蹴而就，但隨著擴內(nèi)需戰(zhàn)略持續(xù)推進、長線資金機制與考核體系不斷完善，短期交易亂象將逐步糾偏，適配擴大內(nèi)需戰(zhàn)略長期邏輯的價值投資生態(tài)終將回歸。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期、外部環(huán)境惡化、行業(yè)競爭加劇等風(fēng)險。
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