>> 環(huán)球富盛-賽晶科技(0580.HK)柔性輸電業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長，前沿產(chǎn)業(yè)布局領(lǐng)先-260320
| 上傳日期： |
2026/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
環(huán)球富盛 |
| 評級： |
收集（首次） |
作者： |
莊懷超 |
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最新動態(tài)
2025年公司凈利潤同比增長35%。2025年，公司營收為22.55億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長40%。其中常規(guī)直流及柔性輸電業(yè)務(wù)筑牢業(yè)績基盤，實現(xiàn)銷售收入8.72億，同比增長35%；新能源發(fā)電及儲能迎來爆發(fā)增長，銷售收入5.77億，同比大增111%；積極拓展前沿產(chǎn)業(yè)，銷售收入1.14億，同比增長72%。
自研功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長。2025年集團(tuán)自研功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實現(xiàn)跨越式發(fā)展，銷售收入1.21億元，同比增長104%。2025年，公司實現(xiàn)客戶拓展與產(chǎn)品創(chuàng)新協(xié)同精進(jìn)?？蛻舭鎴D持續(xù)擴(kuò)張，全年新增55家批量供貨客戶，覆蓋光伏、儲能、工控、商用電驅(qū)等領(lǐng)域頭部企業(yè)，不僅逐步成為部分行業(yè)龍頭客戶的第一供應(yīng)商，還在電源、商用電驅(qū)領(lǐng)域取得“從0到1”的突破。2026年集團(tuán)將加大研發(fā)投入，開展面向“綠電+儲能+算力”需求的功率半導(dǎo)體研發(fā)，滿足更多應(yīng)用的需求。
動向解讀
柔性輸電業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長。2025年，公司實現(xiàn)柔性輸電業(yè)務(wù)營收6.89億元（2024年為2.81億元）。研發(fā)為公司取得行業(yè)領(lǐng)先地位的秘訣。公司為直流支撐電容器行業(yè)龍頭，甘浙項目國產(chǎn)產(chǎn)品中占比達(dá)75%國內(nèi)首個通過第三方測試、首個批量掛網(wǎng)，首個實現(xiàn)100%替代進(jìn)口。公司為在線監(jiān)測行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，公司獨(dú)創(chuàng)兩項核心器件在線監(jiān)測支撐電容器在線監(jiān)測:已在甘浙項目獲得批量訂單柔直用IGBT在線監(jiān)測:研發(fā)中，力爭盡早取得突破。“十五五”期間，特高壓建設(shè)保持高景氣度。國家電網(wǎng)“十五五”期間固定資產(chǎn)投資總額超4萬億，力爭投產(chǎn)特高壓直流工程15項。
前沿技術(shù)領(lǐng)跑。2025年，集團(tuán)前沿產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，相關(guān)銷售收入達(dá)1.14億元，同比增長72%。固態(tài)開關(guān)是核聚變、數(shù)據(jù)中心、電氣化船舶等前沿產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵裝備，具有廣泛的發(fā)展前景。集團(tuán)擁有國際最先進(jìn)的固態(tài)開關(guān)技術(shù)、豐富的行業(yè)經(jīng)驗和技術(shù)才華的專家團(tuán)隊。合作客戶遍布全球，不僅是西門子船舶領(lǐng)域的合作伙伴，也與日立能源、ABB、施耐德、中船重工等國內(nèi)外知名企業(yè)，以及中國、歐洲、美洲等地多家知名科研機(jī)構(gòu)和大學(xué)，均有合作。
核聚變+數(shù)據(jù)中心布局迎新機(jī)。在核聚變領(lǐng)域，集團(tuán)的脈沖功率開關(guān)可提供包括晶閘管、IGCT、IGBT等多種解決方案，累計完成包括應(yīng)用于核聚變、高能粒子科研、雷達(dá)、水下探索、高壓實驗室等領(lǐng)域超80個項目。在已完成的兩個美國核聚變項目訂單基礎(chǔ)上，2025年與屢獲殊榮的某美國客戶簽訂第三個可控核聚變訂單。未來集團(tuán)將抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，提升技術(shù)研發(fā)投入，強(qiáng)化國內(nèi)、國外市場開拓。
集團(tuán)始終堅持科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展。2025年研發(fā)投入約1.62億，占銷售收入的7%，同比增長10%。2026年，集團(tuán)將繼續(xù)加大研發(fā)方面的投入，2026年全年研發(fā)支出目標(biāo)超過2億元人民幣，重點推進(jìn)以下四個領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)：1.用于柔性輸電領(lǐng)域，集團(tuán)獨(dú)創(chuàng)的直流支撐電容器在線監(jiān)測、柔直大功率IGBT在線監(jiān)測；2.用于風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域的2300伏IGBT芯片及模塊；3.用于數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的固態(tài)直流斷路器、2300V碳化硅芯片及模塊；4.用于核聚變、半導(dǎo)體制造裝備等領(lǐng)域的脈沖功率開關(guān)。
策略建議
盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司2026-2028年歸母凈利潤分別為1.53億元、1.68億元、1.86億元，參考同行業(yè)公司，給予公司2026年19倍PE，按照港元兌人民幣0.88匯率計算，對應(yīng)目標(biāo)價2.05港元，首次覆蓋給予“收集”評級。
風(fēng)險提示
政策與訂單風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、研發(fā)進(jìn)度風(fēng)險、匯率與原材料風(fēng)險。
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