久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　3月19日公司披露2025年年報(bào)，凈利潤同比+82.5%至11.02億元。
　　經(jīng)營分析
　　承保投資雙改善，銀行與科技均盈利，利潤高彈性增長。2025年公司歸母凈利潤同比增長82.5%至11.02億，剔除眾安國際約7億減值影響，經(jīng)調(diào)整的歸母凈利潤18億，同比+198.3%，表現(xiàn)亮眼，主要受益于：①權(quán)益市場(chǎng)修復(fù)，總投資收益同比+59.1%至21.2億；②COR改善，承保溢利同比+42.5%至14.1億。分業(yè)務(wù)看，25年保險(xiǎn)、科技、銀行業(yè)務(wù)凈利潤分別為16.8、0.5、0.1億元，較24年分別+10.9、-0.3、+1.0億，銀行與科技板塊均實(shí)現(xiàn)盈利。
　　保險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保改善、投資向好。2025年保費(fèi)同比+6.9%，COR同比-1.1pct至95.8%表現(xiàn)優(yōu)異，其中賠付率-1.2pct至57.1%，費(fèi)用率+0.1pct至38.7%。1）健康生態(tài)：總保費(fèi)+22.7%延續(xù)高增，健康體尊享E生與非標(biāo)體眾民保同步發(fā)力。COR同比-3.6pct至92.1%，受益于AI全面提升營銷效率與精細(xì)化經(jīng)營能力，費(fèi)用率同比-6.7pct至50.0%。2）數(shù)字生活生態(tài)：總保費(fèi)-1.4%，創(chuàng)新業(yè)務(wù)保費(fèi)同比+37.2%，占比提升至41%，其中寵物險(xiǎn)總保費(fèi)同比增長88.2%至近13億元；電商板塊保費(fèi)同比-23.7%，25H2保費(fèi)僅下降4%，后續(xù)有望穩(wěn)健發(fā)展。COR同比+0.2pct至99.9%。3）汽車生態(tài)：總保費(fèi)+34.6%，其中新能源車險(xiǎn)同比增長約206.2%，在車險(xiǎn)總保費(fèi)的貢獻(xiàn)超28.3%。COR同比-1.1pct至93.1%。4）消費(fèi)金融生態(tài)：總保費(fèi)-10.6%，其中25H2同比-38.8%，公司及時(shí)縮減規(guī)模控制風(fēng)險(xiǎn)。COR同比+6.9pct至97.0%。5）投資端：保險(xiǎn)資金凈/總投資收益率分別-0.4/+1.9pct至1.9%/5.3%。股票+權(quán)益基金占比較年初+3.1pct至9.1%，其中股票+3.3pct至7.6%。
　　虛擬銀行首次實(shí)現(xiàn)單年度盈利，各項(xiàng)指標(biāo)向好。ZABank零售用戶突破100萬，凈收入同比+62.7%至8.92億港元，其中，凈利息收入同比增長36.8%至6.69億港元，凈息差提升28BP至2.69%；非息收入同比增長277.9%，投資產(chǎn)品體系進(jìn)一步豐富。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　公司基本面改善明顯，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在健康險(xiǎn)、車險(xiǎn)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)下保費(fèi)預(yù)計(jì)將延續(xù)較好增長，經(jīng)營效率提升，COR有望維持較好水平；虛擬銀行用戶規(guī)模持續(xù)增長、投資產(chǎn)品豐富將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)收入高增，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)凈利潤表現(xiàn)向好。截至3月19日，公司2026年P(guān)B為0.79倍，位于歷史估值低位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　監(jiān)管趨嚴(yán)；經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。毁Y本市場(chǎng)波動(dòng)。