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上周滬鉛主力寬幅震蕩。宏觀面看，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)轉(zhuǎn)鷹，同時(shí)美伊局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，降息預(yù)期回落且加劇經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂，市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走勢(shì)。
　　基本面看，白銀價(jià)格下跌，煉廠原料采購(gòu)節(jié)奏放緩，剛需為主。海外運(yùn)輸存風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)口礦到港減少，內(nèi)外鉛礦加工費(fèi)延續(xù)弱穩(wěn)。受鉛價(jià)回落及再生鉛煉廠壓價(jià)影響，廢舊電瓶報(bào)價(jià)小幅下行，不過回收商成本壓力限制價(jià)格跌勢(shì)。冶煉端，電解鉛供應(yīng)穩(wěn)中有增，湖南及河南地區(qū)煉廠開工穩(wěn)定，云南蒙自4月初復(fù)產(chǎn)。再生鉛煉廠維持較大虧損，企業(yè)生產(chǎn)積極性不佳，部分煉廠主動(dòng)減產(chǎn)或延后復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量釋放受抑。需求端看，終端消費(fèi)改善有限，電動(dòng)自稱車消費(fèi)承壓，且電池出口受到高關(guān)稅的負(fù)反饋明顯，1-2月電池出口同比減少較明顯。電池企業(yè)開工分化，大型電池企業(yè)開工接近八成，中小型企業(yè)開工偏弱。對(duì)原料采購(gòu)保持長(zhǎng)單為主，散單剛需采購(gòu)。
　　整體來看，中東局勢(shì)進(jìn)一步發(fā)酵，降息預(yù)期回落且經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂的雙重影響下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較差，有色板塊承壓?；久娓纳朴邢蓿偕U煉廠虧損帶動(dòng)供應(yīng)收緊預(yù)期，且鉛礦及廢舊電瓶?jī)r(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐未坍塌。但電池消費(fèi)不佳且粗鉛流入壓制，鉛錠庫存保持高位，抑制鉛價(jià)反彈空間。短期宏微觀支撐均有限，預(yù)計(jì)鉛價(jià)維持低位區(qū)間波動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)大幅釋放