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本周市場(chǎng)因地緣因素繼續(xù)呈現(xiàn)普跌格局，但創(chuàng)業(yè)板因估值優(yōu)勢(shì)與權(quán)重股業(yè)績(jī)一枝獨(dú)秀，中證500ETF年內(nèi)漲幅大幅收窄、科創(chuàng)50ETF年內(nèi)轉(zhuǎn)跌，上證50ETF等大盤風(fēng)格指數(shù)則加速探底；從各期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)近1個(gè)月以來的相關(guān)性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關(guān)性上升至0.922，市場(chǎng)系統(tǒng)性維持高位。本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量有所降低，日均成交額下降至2.21萬億元水平附近。標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)期權(quán)呈現(xiàn)持倉(cāng)量普漲、成交量全線上升的格局，表明期權(quán)作為衍生品投資者更多參與日內(nèi)高頻交易，日間波段交易機(jī)會(huì)主要集中在中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF與科創(chuàng)50ETF。持倉(cāng)PCR方面，本周各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉(cāng)PCR漲跌互現(xiàn)，且均與標(biāo)的資產(chǎn)走勢(shì)相匹配，當(dāng)前僅創(chuàng)業(yè)板ETF、深證100ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR在1以上，其中上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR仍在低位，短期或仍以震蕩筑底為主。從波動(dòng)率的維度看，各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)隱含波動(dòng)率普漲，其中上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為歷史62.1、70.0分位水平，上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率再度從歷史極低位水平攀升，做多隱含波動(dòng)率逐步累積收益；科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率目前在歷史70分位水平附近，回到中等偏高水平，僅中證500ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率仍在歷史相對(duì)高位。做多波動(dòng)率策略繼續(xù)更多集中在上證50ETF、300ETF期權(quán)，上方依然有空間，在波動(dòng)率上漲的過程中可適當(dāng)平倉(cāng)獲利了結(jié)，下周三3月合約到期，關(guān)注末日輪機(jī)會(huì)。從期權(quán)隱含波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)看，科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近高遠(yuǎn)低的結(jié)構(gòu)，表明投資者維持科創(chuàng)50ETF短期波動(dòng)相對(duì)較大的觀點(diǎn)；上證50ETF、滬深300ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)繼續(xù)維持短期波動(dòng)較小的預(yù)期；中證500ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率轉(zhuǎn)為近高遠(yuǎn)低的結(jié)構(gòu)，表明投資者對(duì)于中證500ETF短期波動(dòng)增加的預(yù)期在提高。
　　操作建議：
　　1、方向性策略：逢低配置上證50ETF、即正delta，以牛市價(jià)差與實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)為主。
　　2、波動(dòng)率策略：平倉(cāng)做多上證50ETF、滬深300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率，并獲利了結(jié)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、地緣政治對(duì)資產(chǎn)配置的影響