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股指期貨
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：3月20日，A股四大股指多數(shù)回調(diào)，其中上證指數(shù)下跌1.24%，報(bào)收3957.05點(diǎn)；深成指下跌0.25%，報(bào)收13866.2點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.3%，報(bào)收3352.1點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)下跌1.55%，報(bào)收1318.31點(diǎn)。市場(chǎng)成交23,028億元，較前日增加1,756億元。行業(yè)板塊方面，電力設(shè)備(+1.55%)，通信(+1.48%)，煤炭(+0.1%)表現(xiàn)較好；綜合(-5.52%)，計(jì)算機(jī)(-3.83%)，國(guó)防軍工(-3%)表現(xiàn)一般。
　　從市場(chǎng)強(qiáng)弱看，IF>IH>IC>IM，個(gè)股漲/平/跌數(shù)分別為661/43/4,784。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入-118、-281、-27、426億元，分別變動(dòng)+225、+31、-157、-99億元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為55.63、63.44、27.02與2.46點(diǎn)，基差年化收益率分別為-8.93%、-10.22%、-7.39%與-1.07%，三年期歷史分位數(shù)分別為50%、21%、15%及39%。
　　交易策略：中長(zhǎng)期，我們維持做多經(jīng)濟(jì)的判斷，當(dāng)下以股指做多頭替代有一定超額，推薦逢低配置各品種遠(yuǎn)期合約。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外生宏觀沖擊、財(cái)政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期、其他系統(tǒng)性沖擊。
　　國(guó)債期貨
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：3月20日，國(guó)債期貨走勢(shì)偏弱，活躍合約中，TS下跌0.01%，TF下跌0.06%，T下跌0.09%，TL下跌0.42%。
　　現(xiàn)券：目前活躍合約為2606合約，2年期國(guó)債期貨CTD券為250024.IB，收益率變動(dòng)-0.5bps，對(duì)應(yīng)凈基差0.033，IRR1.28%；5年期國(guó)債期貨CTD券為250014.IB，收益率變動(dòng)+0bps，對(duì)應(yīng)凈基差0.024，IRR1.32%；10年期國(guó)債期貨CTD券為250025.IB，收益率變動(dòng)+0.1bps，對(duì)應(yīng)凈基差0.014，IRR1.36%；30年期國(guó)債期貨CTD券為210014.IB，收益率變動(dòng)+0.25bps，對(duì)應(yīng)凈基差0.221，IRR0.68%。
　　資金面：公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，央行貨幣投放205億元，貨幣回籠375億元，凈回籠170億元。
　　交易策略：短線走勢(shì)不明朗，建議觀望；中長(zhǎng)線，風(fēng)偏上行疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，建議T、TL逢高套保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。