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重要數(shù)據(jù)
　　2026-03-20滬鋅主力合約收盤于22935元/噸，波動(dòng)0.07%，LME價(jià)格收盤于3056.0美元/噸，波動(dòng)-0.01%。華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格22910元/噸，對(duì)主力合約升貼水-80元/噸，環(huán)比變化+5元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格22970元/噸，對(duì)主力合約升貼水-40元/噸，環(huán)比變化+30元/噸，天津地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格22900元/噸，對(duì)主力合約升貼水-90元/噸，環(huán)比變化+5元/噸。LME（0-3）升貼水-34.83美元/噸，環(huán)比變化+6.64美元/噸。
　　供應(yīng)：2026-03-20SMM國產(chǎn)鋅精礦周度加工費(fèi)1550元/金屬噸，周度環(huán)比波動(dòng)0元/噸，進(jìn)口鋅精礦周度加工費(fèi)指數(shù)5.23美元/干噸，周度環(huán)比波動(dòng)-6.02美元/干噸，鋅精礦進(jìn)口盈虧-445.11元/噸。
　　消費(fèi)：鍍鋅企業(yè)開工率59.70%，環(huán)比變化+6.70%，壓鑄鋅合金開工率51.61%較上周變化+3.27%，氧化鋅企業(yè)開工率55.36%較上周變化+2.63%。
　　庫存：根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截至2026-03-19，SMM七地鋅錠庫存總量為26.61萬噸，較上周同期變化-0.27萬噸；倉單庫存102509噸；LME鋅庫存117675噸。
　　利潤(rùn)：截至2026-03-20，行業(yè)冶煉企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)（不包含副產(chǎn)品收入）為-2400元/噸左右，內(nèi)蒙地區(qū)硫酸價(jià)格為880元/噸，周度環(huán)比變化0元/噸，疊加副產(chǎn)品收益后盈利50元/噸左右。
　　市場(chǎng)分析
　　進(jìn)口礦TC仍處于小幅回落狀態(tài)，富含礦報(bào)價(jià)已經(jīng)降至負(fù)數(shù)，目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，疊加副產(chǎn)品后國內(nèi)冶煉利潤(rùn)尚可，冶煉積極性較高，對(duì)礦存在較高的剛性需求，疊加運(yùn)費(fèi)的干擾，鋅礦對(duì)鋅價(jià)形成有利支撐。由于海外能源價(jià)格持續(xù)上漲，供應(yīng)端海外存在減產(chǎn)的可能；國內(nèi)方面隨著絕對(duì)價(jià)格的回落，下游采購積極性提高，節(jié)后消費(fèi)復(fù)蘇下游開工率持續(xù)提高，鋅錠庫存拐點(diǎn)已現(xiàn)，現(xiàn)貨貼水修復(fù)，基本面情況開始向好轉(zhuǎn)變。宏觀方面雖然因?yàn)槊绹椗砂l(fā)言造成市場(chǎng)的恐慌情緒，但鋅價(jià)已對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做了相對(duì)較充分的計(jì)價(jià)，長(zhǎng)期無論從礦端供應(yīng)亦或是下游消費(fèi)依舊保持樂觀。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦山預(yù)期外擾動(dòng)2、國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。