>> 廣發(fā)證券-焦點科技(002315)全年利潤實質(zhì)增長24%，AI矩陣持續(xù)完善-260323
| 上傳日期： |
2026/3/23 |
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| 826KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
嵇文欣,曹敦鑫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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焦點科技發(fā)布2025年年度報告。25全年營收19.14億元，同比+15.22%；歸母凈利5.04億元，同比+11.61%；扣非凈利4.92億元，同比+12.41%；利潤增速放緩主因股權(quán)激勵股份支付費用拖累，全年確認(rèn)股份支付費用6810.64萬元，若剔除股份支付費用，全年實現(xiàn)歸母凈利潤5.59億元，同比+24.01%；扣非凈利5.48億元，同比+25.19%。單Q4營收5.11億元，同比+12.40%；歸母凈利0.87億元，同比-6.65%；預(yù)計Q4股份支付費用約3500萬元，剔除后Q4歸母凈利約1.22億元，同比+31%。
現(xiàn)金回款增速19%+，AI麥可付費會員持續(xù)提速。25全年現(xiàn)金收款增長約19.1%，中國制造網(wǎng)收入16.01億元，同比+18.11%，毛利率78.12%，同比-1.81pct，毛利率下降主因投流成本增加。截至25年末，中國制造網(wǎng)平臺收費會員數(shù)為29,793位，全年增長2,378位。累計購買過AI麥可的會員數(shù)為18,494位，Q4單季度增長2,807位，付費會員增長持續(xù)提速。AI麥可全年現(xiàn)金收入9,083萬元，同比+88.49%。
全年平臺流量+33%，新興市場增長亮眼。25年平臺流量同比增長33%，中東流量+44%，拉美+44%，非洲+38%，南亞+35%，歐洲+32%。AI搜索引擎引薦流量保持高速增長，成為流量增長新支撐?！靶潞胶Ｓ媱潯鄙罡屡d市場，輕工行業(yè)供應(yīng)商規(guī)模穩(wěn)步增長。
AI麥可+SourcingAI 2.0+馬上問Mravin，AI產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善。公司形成覆蓋平臺內(nèi)采供雙向賦能、平臺外外貿(mào)全場景服務(wù)、企業(yè)內(nèi)部運營提效的全維度AI產(chǎn)品矩陣。AI麥可產(chǎn)品力持續(xù)迭代（全天候多語言AI接待、數(shù)字人營銷視頻、企業(yè)專屬知識庫）。公司2026年經(jīng)營目標(biāo)為中國制造網(wǎng)現(xiàn)金回款同比增長不低于20%。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計26-28年公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入22.6/25.7/29.0億元，同比增長17.5/14.0/12.5%；歸母凈利潤分別為5.6/7.2/8.3億元，同比增長10.5/28.6/16.2%。參考可比公司，維持公司2026年調(diào)整后歸母凈利潤6.7億元（加回股權(quán)激勵股份支付費用）25xPE估值，對應(yīng)合理價值為52.86元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇等
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