>> 華源證券-建筑裝飾行業(yè)周報：1-2月基建迎開門紅，繼續(xù)關(guān)注“安全”類資產(chǎn)-260323
| 上傳日期： |
2026/3/24 |
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| 998KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴銘余,酈悅軒,王彬鵬 |
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本周觀點：
1-2月基建增速迎開門紅，電熱氣水增速最高。2026年1–2月，基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資完成額累計完成1.88萬億元，同比增長11.40%。分項看，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)1-2月累計同比+9.10%，保持較高速度增長；其中道路運輸業(yè)投資同比-0.60%，傳統(tǒng)交通板塊表現(xiàn)相對平穩(wěn)偏弱；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)累計同比+13.10%，在去年同期高基數(shù)基礎(chǔ)上仍實現(xiàn)兩位數(shù)增長；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)同比+8.30%，其中公共設(shè)施管理業(yè)同比+11.60%，繼續(xù)發(fā)揮托底作用，水利管理業(yè)同比-4.40%，后續(xù)有望加速回正。我們認(rèn)為，在“穩(wěn)投資”政策持續(xù)發(fā)力以及“兩重”建設(shè)加快推進背景下，能源電力等領(lǐng)域仍構(gòu)成基建投資主要支撐，隨著專項債發(fā)行節(jié)奏逐步提速及重大工程項目持續(xù)落地，預(yù)計后續(xù)基建仍具備保持較高增長韌性的基礎(chǔ)。
基建數(shù)據(jù)跟蹤：
1）新增專項債：本周新增專項債發(fā)行量為1140.47億元，截至2026年3月22日，累計發(fā)行量10486.60億元，同比+50.82%。
2）城投債：本周城投債發(fā)行量為781.73億元，凈融資額-313.24億元，截至2026年3月22日，累計凈融資額-661.81億元。
市場回顧：
1）行業(yè)：本周上證指數(shù)下滑3.38%、深證成指下滑2.90%、創(chuàng)業(yè)板指上漲1.26%；同期申萬建筑裝飾指數(shù)下滑6.25%，其中園林工程及其他專業(yè)工程板塊漲幅居前，分別為+4.29%、+0.51%。
2）個股：本周申萬建筑共有23只股票上漲，漲幅前五的分別為：亞翔集成(+31.31%)、東方新能(+27.94%)、*ST正平(+21.04%)、國晟科技(+18.16%)、矩陣股份(+15.89%)。
投資建議：
我們認(rèn)為，未來基建投資邏輯或逐步從傳統(tǒng)的“穩(wěn)增長、穩(wěn)GDP”的總量驅(qū)動，轉(zhuǎn)向服務(wù)國家戰(zhàn)略與安全需求的結(jié)構(gòu)性投資。重點方向包括：1）電力與水利領(lǐng)域，以雅魯藏布江水電等重大工程為代表的清潔能源建設(shè)；2）能源安全領(lǐng)域，煤化工等資源轉(zhuǎn)化項目的重要性提升；3）區(qū)域戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)腹地建設(shè)，如成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈及西部基礎(chǔ)設(shè)施完善等。在全球地緣政治不確定性上升、能源安全問題愈發(fā)突出的背景下，“安全型投資”有望成為基建投資的重要增量方向。建議關(guān)注：四川路橋（受益成渝腹地建設(shè)）、中國化學(xué)（煤化工工程）、東華科技（煤化工工程），以及中國電建（能源建設(shè)、水利建設(shè)）、中國能建（能源建設(shè)）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期，基建/地產(chǎn)投資增速不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期。
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