>> 西部證券-地平線機器人-W(9660.HK)2025年度業(yè)績公告點評：高增長伴隨戰(zhàn)略投入，智駕龍頭引領行業(yè)變革-260325
| 上傳日期： |
2026/3/25 |
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| 631KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
齊天翔,莊恬心 |
| 下載權限： |
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核心結論：公司發(fā)布2025年年報，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入37.58億元，同比增長57.67%；歸屬于母公司所有者的凈利潤-104.69億元，同比增長-546.14%。其中2025下半年營收21.91億元，同比+51.21%，歸母凈利潤為-52.36億元。
以技術創(chuàng)新為核心，持續(xù)鞏固行業(yè)領先地位。在基礎輔助駕駛解決方案（ADAS）市場，以47.7%的市場份額穩(wěn)居自主品牌車企榜首；在中高階智能輔助駕駛市場，以14.4%的份額躋身行業(yè)第一梯隊，與頭部企業(yè)共同形成“一超雙強”的市場格局，尤其在20萬元以下主流車型市場，中高階智駕方案市占率達44.2%，成為行業(yè)龍頭。
公司緊抓中國乘用車智能化轉型機遇，實現(xiàn)高質量增長。2025年車載級征程系列處理硬件總出貨量達401萬套，同比增長38.8%，其中支持中高階智能輔助駕駛功能的處理硬件出貨量為2024年同期的4.8倍，占總出貨量的45%，帶動平均單車價值量提升超75%。
積極賦能國內外車企，全球化業(yè)務多點突破，全球定點數(shù)量快速提升。截至2025年，地平線已累計獲得11家汽車制造商逾40款出口車型定點，覆蓋中國前五大汽車出口商主流車型，生命周期累計出口定點達200萬套；同時公司斬獲9家在華合資品牌逾35款車型定點，大眾集團外車型占比超60%，并通過國際一級供應商獲得3家國際車企海外車型定點，生命周期出貨量達1000萬套，全球化布局持續(xù)深化。
盈利預測及投資評級：我們預計公司2026-2028年營業(yè)收入為60.6/95.1/147.4億元，歸母凈利潤為-24.3/-9.0/10.3億元。維持“增持”評級。
風險提示：依賴汽車行業(yè)的風險、市場競爭風險、國際貿易的風險等。
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