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日韓龍頭全球份額持續(xù)滑落，全球黑電格局迎變局
　　在市場份額方面，以三星、LG、索尼為代表的日韓品牌份額持續(xù)下滑，而TCL、海信等中國品牌份額逆勢增長。然而，在價格與高端市場主導(dǎo)權(quán)方面，格局依然穩(wěn)固：索尼、三星、LG占據(jù)600美元以上的高端市場；中國品牌雖在出貨量上實現(xiàn)突破，但產(chǎn)品均價仍主要位于500美元以下的大眾市場區(qū)間。當前中國品牌的增長動能仍以規(guī)模與性價比驅(qū)動為主，在品牌高端化和定價權(quán)層面，日韓企業(yè)依然掌握著核心定義權(quán)。
　　高均價的背后究竟是品牌溢價還是技術(shù)溢價
　　支撐索尼等日韓品牌高均價的本質(zhì)，是其長期積淀的深厚品牌認知，而當前中國品牌已在核心技術(shù)參數(shù)與綜合畫質(zhì)表現(xiàn)上實現(xiàn)追趕甚至局部超越。具體而言，以TCL為代表的中國品牌通過Mini LED等技術(shù)在硬件參數(shù)（如分區(qū)數(shù)量、峰值亮度、對比度、色域覆蓋）及多項客觀測試（如HDR亮度、黑色均勻性）上已建立起優(yōu)勢，其畫質(zhì)調(diào)校路線追求高動態(tài)與強視覺沖擊力，綜合評測得分已與索尼旗艦機型持平。索尼的核心優(yōu)勢則體現(xiàn)在其依托XR認知芯片的算法調(diào)校，在色彩還原準確性、暗場光暈控制及低質(zhì)量內(nèi)容優(yōu)化等“軟性”體驗上保持特色。因此，在雙方技術(shù)表現(xiàn)已高度接近的當下，索尼仍能維持遠高于中國品牌的均價，其決定性因素已從早期的“技術(shù)領(lǐng)先”逐漸轉(zhuǎn)向由長期品牌聲譽、消費者心智占領(lǐng)構(gòu)成的“品牌溢價”。
　　高端電視品牌是否會選擇的以價換量？
　　從三星與LG的市場表現(xiàn)及財務(wù)數(shù)據(jù)來看，高端電視品牌在面臨份額與盈利雙重壓力時，通常不會選擇“以價換量”作為核心競爭策略，其行為更傾向于維護品牌溢價與價格體系的穩(wěn)定性。三星在2020-2025年前三季度期間，盡管全球銷量份額從21.9%下滑至17.9%，但均價始終維持在660美元以上，未出現(xiàn)大幅降價；當前其VD/DA事業(yè)部在2025年Q3、Q4出現(xiàn)經(jīng)營性虧損，在自身盈利承壓的背景下，三星更需要通過維持價格體系來保障利潤空間。LG在2021-2024年間均價保持在700美元以上，份額卻從12.8%降至10.8%；即便2025年前三季度均價下調(diào)至640美元，其份額仍進一步下滑至10.6%，價格調(diào)整并未有效拉動市占率提升。
　　投資建議：TCL電子與索尼強強聯(lián)合，有望打開高端市場
　　當前日韓電視品牌市場份額持續(xù)下滑，而以TCL、海信為首的中國品牌份額逆勢增長，然而，在高端市場的定價權(quán)與品牌主導(dǎo)地位依然被日韓企業(yè)掌控，中國品牌仍主要集中于大眾市場。支撐日韓品牌高溢價的核心，已從早期的技術(shù)領(lǐng)先，逐漸轉(zhuǎn)向品牌溢價。TCLQM8K在Mini LED分區(qū)、峰值亮度、對比度等多項硬件參數(shù)及綜合畫質(zhì)評測上已可比肩甚至超越索尼9系。面對份額壓力，高端日韓品牌選擇““以價換量”的策略概率較低，一方面，韓企三星、LGE當前家電業(yè)務(wù)盈利壓力較大，另一方面LGE 2025年前三季度價格調(diào)整并未有效拉動市占率回升。在此背景下，TCL與索尼擬成立的合資公司，技術(shù)層面，TCL有望借助““Sony”及““BRAVIA”品牌組合切入全球高端市場，提升品牌價值與定價能力；在市場層面，TCL可借助索尼成熟的全球高端渠道與消費者認知，提升品牌形象；在盈利能力層面，TCL通過借助索尼的溢價能力，獲取更高的毛利空間，提升盈利能力?；诖?，我們重點推薦全球黑電龍頭：TCL電子。
　　風(fēng)險提示
　　1、面板價格急劇上漲風(fēng)險；2、宏觀經(jīng)濟波動導(dǎo)致需求回落的風(fēng)險；3、市場競爭加劇風(fēng)險；4、匯率波動風(fēng)險；5、地產(chǎn)周期下行風(fēng)險。