>> 華泰期貨-化工日報(bào)：天然橡膠社會(huì)庫存環(huán)比下降-260326
| 上傳日期： |
2026/3/26 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約16430元/噸，較前一日變動(dòng)+205元/噸；NR主力合約13565元/噸，較前一日變動(dòng)+255元/噸；BR主力合約17720元/噸，較前一日變動(dòng)+920元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價(jià)格16300元/噸，較前一日變動(dòng)+200元/噸。青島保稅區(qū)泰混15520元/噸，較前一日變動(dòng)+140元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠2005美元/噸，較前一日變動(dòng)+15美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠1965美元/噸，較前一日變動(dòng)+35美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格18500元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價(jià)17600元/噸，較前一日變動(dòng)+200元/噸。
市場資訊
2026年1-2月卡客車輪胎累計(jì)出口量73.01萬噸，累計(jì)同比+13.07%，延續(xù)近幾年增長態(tài)勢。2026年1-2月我國卡客車輪胎出口區(qū)域分化明顯。對比2025年同期，非洲出口增量最為突出，體量明顯抬升；中東、北美出口略有回落；拉美、東南亞、歐洲及大洋洲等區(qū)域出口呈現(xiàn)不同幅度上行。整體來看，出口重心繼續(xù)向非洲、東南亞等新興市場傾斜，發(fā)達(dá)區(qū)域出口相對偏弱。
中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，2月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成167.2萬輛和180.5萬輛，環(huán)比分別下降31.7%和23.1%，同比分別下降20.5%和15.2%。
據(jù)中國海關(guān)總署3月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1至2月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)140.4萬噸，同比降1.4%，去年同期為142.4萬噸。
根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，2026年2月份，我國重卡市場共計(jì)銷售7.5萬輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14萬輛下滑約8%。今年1-2月，我國重卡行業(yè)累計(jì)銷量超過18萬輛，同比增長約17%。2026年2月重卡行業(yè)同比、環(huán)比雙雙下降的原因，主要是春節(jié)月的季節(jié)性的波動(dòng)。
ANRPC最新發(fā)布的2026年1月報(bào)告預(yù)測，1月全球天膠產(chǎn)量料增4.3%至140.9萬噸，環(huán)比則降1%；天膠消費(fèi)量料增4.4%至128.7萬噸，環(huán)比則降1.8%。2026年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.2%至1532.4萬噸。其中，泰國增1.4%、印尼降0.8%、中國增1.3%、印度增4.4%、越南降4.2%、馬來西亞增9.9%、柬埔寨增2.9%、緬甸增1.1%、斯里蘭卡增12.4%、其他國家增6.5%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，泰國出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）為21.4萬噸，同比降10%。其中，標(biāo)膠出口11.5萬噸，同比降16%；煙片膠出口4.4萬噸，同比增26%；乳膠出口5.3萬噸，同比降18%。1月，出口到中國天然橡膠為7.7萬噸，同比降13%。其中，標(biāo)膠出口到中國為4.8萬噸，同比降6%；煙片膠出口到中國為1.7萬噸，同比增55%；乳膠出口到中國為1.3萬噸，同比降52%。
根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)（ACEA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1月歐盟乘用車市場銷量下降3.9%至799,625輛。這也標(biāo)志著該市場連續(xù)第二年面臨充滿挑戰(zhàn)的開年。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-03-25，RU基差-130元/噸（-5），RU主力與混合膠價(jià)差910元/噸（+65），NR基差252.00元/噸（-158.00）；全乳膠16300元/噸（+200），混合膠15520元/噸（+140），3L現(xiàn)貨16700元/噸（+100）。STR20#報(bào)價(jià)2005美元/噸（+15），全乳膠與3L價(jià)差-400元/噸（+100）；混合膠與丁苯價(jià)差-3180元/噸（+140）。
原料：泰國煙片75.89泰銖/公斤（+0.44），泰國膠水76.50泰銖/公斤（+0.50），泰國杯膠58.00泰銖/公斤（+0.50），泰國膠水-杯膠18.50泰銖/公斤（+0.00）。
開工率：全鋼胎開工率為72.21%（+0.41%），半鋼胎開工率為79.32%（+0.59%）。
庫存：天然橡膠社會(huì)庫存為685569噸（+8000），青島港天然橡膠庫存為1360805噸（-4066），RU期貨庫存為125440噸（+4600），NR期貨庫存為48082噸（-1209）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-03-25，BR基差-520元/噸（-720），丁二烯中石化出廠價(jià)18000元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)18500元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)17600元/噸（+200），山東民營順丁橡膠17100元/噸（+100），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-2326元/噸（+159）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為65.58%（-12.52%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為9260噸（+650），順丁橡膠企業(yè)庫存為32250噸（-1750 ）。
策略
RU及NR謹(jǐn)慎偏多。伊朗沖突有所緩和，膠價(jià)迎來反彈。國內(nèi)云南主產(chǎn)區(qū)迎來開割，海南產(chǎn)區(qū)3月底有望開割，國內(nèi)產(chǎn)量后期將逐步回升，海外供應(yīng)仍處于淡季。天然橡膠的供應(yīng)小幅回升，但壓力暫未顯現(xiàn)，且成本端支撐仍較強(qiáng)。下游輪胎廠開工率環(huán)比回升，主要受國內(nèi)內(nèi)銷改善以及出口到歐洲輪胎回升的支撐?；魻柲酒澓{通暢后，去往中東的輪胎才能恢復(fù)，疊加近期輪胎廠利潤明顯被壓縮，都對后期需求有一定抑制。隨著天然橡膠與合成橡膠價(jià)差修復(fù)之后，后期合成橡膠的強(qiáng)勢對于天然橡膠價(jià)格將產(chǎn)生拉動(dòng)作用。
BR謹(jǐn)慎偏多。上游生產(chǎn)持續(xù)虧損且幅度較大使得近期順丁裝置降負(fù)荷及檢修增加，浙傳化已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)月的常規(guī)輪檢，總體供應(yīng)
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