>> 財通證券-邁威生物(688062)生物類似藥放量快速，差異化研發(fā)創(chuàng)新能力強-260326
| 上傳日期： |
2026/3/26 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
華挺 |
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事件：2025年3月25日公司發(fā)布年報，數(shù)據(jù)顯示公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入6.63億元，同比上年同期（2.00億元）增長231.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤-9.70億元，相較上年同期（-10.44億元）凈虧損減少7458.56萬元。
生物類似藥放量疊加BD落地，公司營業(yè)收入大增：公司2025年營業(yè)收入較上年同期增加4.63億元，主要系公司與齊魯制藥、DISC的授權(quán)許可合同確認收入金額較大，同時藥品銷售收入為2.50億元，較上年同期（1.45億元）同比增長72.71%，其中地舒單抗（骨疾病及腫瘤治療領(lǐng)域）藥品銷售收入2.06億元，較上年同期（1.39億元）增長48.59%。
地舒單抗新適應(yīng)癥有望獲批，多技術(shù)平臺支撐研發(fā)創(chuàng)新：公司地舒單抗生物類似藥邁利舒后續(xù)擬遞交補充申請增加骨折高風險的男性骨質(zhì)疏松癥以及骨折高風險的糖皮質(zhì)激素誘導的骨質(zhì)疏松癥以及邁衛(wèi)健用于SREs適應(yīng)癥（用于實體腫瘤骨轉(zhuǎn)移患者和多發(fā)性骨髓瘤患者的治療），以上適應(yīng)癥若獲批將為公司帶來新增營業(yè)收入。除此之外，公司依托專有ADC藥物開發(fā)平臺、一體化高效抗體發(fā)現(xiàn)平臺以及TCE雙/三特異性抗體開發(fā)平臺開發(fā)多款FIC及BIC藥物，例如CDH17 ADC 7MW4911、CD3/LILRB4 TCE雙抗6MW5311以及ST2單抗9MW1911。
投資建議：我們預(yù)計公司2026-2028年實現(xiàn)營業(yè)收入10.44/17.28/18.42億元，歸母凈利潤-5.11/-1.57/-1.73億元。對應(yīng)PS分別為12.6/7.6/7.1倍，維持“增持”評級。
風險提示：研發(fā)失敗或不及預(yù)期風險；銷售不及預(yù)期風險；生物類似藥集采降價風險；限售股解禁風險；人民幣匯率波動風險。
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