>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：海外氧化鋁成交依舊偏強-260327
| 上傳日期： |
2026/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價23510元/噸，較上一交易日變化-250元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-110元/噸，較上一交易日變化20元/噸；中原A00鋁價23460元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化10元/噸至-160元/噸；佛山A00鋁價錄23440元/噸，較上一交易日變化-270元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-5元/噸至-180元/噸。
鋁期貨方面：2026-03-26日滬鋁主力合約開于23890元/噸，收于23725元/噸，較上一交易日變化-125元/噸，最高價達23900元/噸，最低價達到23615元/噸。全天交易日成交236054手，全天交易日持倉259986手。
庫存方面，截止2026-03-26，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存134.9萬噸，較上一期變化1.2萬噸，倉單庫存404742噸，較上一交易日變化-69噸，LME鋁庫存423075噸，較上一交易日變化-3675噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-03-26SMM氧化鋁山西價格錄得2790元/噸，山東價格錄得2755元/噸，河南價格錄得2795元/噸，廣西價格錄得2755元/噸，貴州價格錄得2800元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得312美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-03-26氧化鋁主力合約開于2950元/噸，收于2931元/噸，較上一交易日收盤價變化-34元/噸，變化幅度-1.15%，最高價達到2963元/噸，最低價為2922元/噸。全天交易日成交308000手，全天交易日持倉223006手。
鋁合金價格方面：2026-03-26保太民用生鋁采購價格17900元/噸，機械生鋁采購價格18300元/噸，價格環(huán)比昨日變化-200元/噸。ADC12保太報價23700元/噸，價格環(huán)比昨日變化-200元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存4.49萬噸，廠內(nèi)庫存8.04萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23135元/噸，理論利潤665元/噸。
市場分析
電解鋁：巴林鋁業(yè)目前仍未有通過紅海進口氧化鋁，若原料仍難以解決，4號生產(chǎn)線25萬噸有可能關(guān)停。海外近日頻繁出現(xiàn)因柴油或能源供應不足而減產(chǎn)的情況，甚至存在節(jié)能令，雖然尚未涉及到鋁行業(yè)，但海外擾動依舊，且短期將會更偏向供給擾動。中東已經(jīng)造成實質(zhì)性減產(chǎn)，當前雖然鋁存在改道外運的可能，但運輸依舊不暢海外庫存仍處于下滑狀態(tài)。當前對擔憂美國進入加息周期為時尚早，關(guān)注中東變化，長期對基本面供需依舊偏樂觀。下游加工廠在有保值需求情況下可逢低買入保值。
氧化鋁：牙買加成交兩筆共6萬噸氧化鋁，成交價格分別為FOB351和355美元/噸，分別為5月份和6月份船期。幾內(nèi)亞鋁土礦出口限量政策尚未明確出口，目前當?shù)匾呀?jīng)有一家大型礦山停一臺采掘機，日產(chǎn)量減少9000噸，雖然目前尚不明確政策是否會造成鋁土礦供應短缺，但政策導向限價明確，成本支撐明顯抬升。氧化鋁供需方面依舊維持過剩，社會庫存整體仍在小幅抬升，國內(nèi)外市場價格同步走強，盤面價格回落后基本保持平水狀態(tài)。短期來看氧化鋁價格隨原油價格波動，價格回落后盤面升水風險下滑，長期來看價格重心將會因原料擾動而上移率降低，供給過剩的格局難改，社會庫存將會持續(xù)增加。電解鋁廠原料庫存充足，后期冬儲預期不足，當前盤面價格貼水現(xiàn)貨將會消化倉單壓力，但難改庫存壓力。
策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：謹慎偏空鋁合金：謹慎偏多。
套利：中性
風險
1、海外政策超預期擾動。2、流動性變動超預期。3、海外礦石供應出現(xiàn)新擾動
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