>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：燒堿山東江蘇累庫(kù)-260326
| 上傳日期： |
2026/3/26 |
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| 2636KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤(pán)價(jià)5703元/噸（-150）；華東基差-103元/噸（+30）;華南基差-3元/噸（+50）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)5600元/噸（-120）；華南電石法報(bào)價(jià)5700元/噸（-100）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格685元/噸（+0）；電石價(jià)格3165元/噸（+90）；電石利潤(rùn)327元/噸（+90）；PVC電石法生產(chǎn)毛利193元/噸（-73）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-433元/噸（-198）；PVC出口利潤(rùn)153.1美元/噸（+33.8）。
PVC庫(kù)存與開(kāi)工：PVC廠內(nèi)庫(kù)存36.5萬(wàn)噸（-1.2）；PVC社會(huì)庫(kù)存61.1萬(wàn)噸（-2.1）；PVC電石法開(kāi)工率84.39%（+2.50%）；PVC乙烯法開(kāi)工率65.85%（-5.15%）；PVC開(kāi)工率78.61%（+0.12%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量78.4萬(wàn)噸（-30.8）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤(pán)價(jià)2502元/噸（-55）；山東32%液堿基差-227元/噸（+61）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)728元/噸（+2）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1400元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿單品種利潤(rùn)1271元/噸（+10）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）759.0元/噸（+13.5）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）478.04元/噸（-212.50）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）2190.83元/噸（-49.49）。
燒堿庫(kù)存與開(kāi)工：液堿工廠庫(kù)存50.00萬(wàn)噸（-3.00）；片堿工廠庫(kù)存2.60萬(wàn)噸（-0.30）；燒堿開(kāi)工率83.90%（-1.40%）。
燒堿下游開(kāi)工：氧化鋁開(kāi)工率82.48%（-0.24%）；印染華東開(kāi)工率52.57%（+2.42%）；粘膠短纖開(kāi)工率88.97%（-1.17%）。
市場(chǎng)分析
國(guó)際地緣沖突有緩和情緒，帶動(dòng)盤(pán)面下行，但短期內(nèi)海外裂解裝置降負(fù)運(yùn)行，乙烯法PVC原料供應(yīng)收緊，部分海外裝置負(fù)荷下調(diào)，出口預(yù)期好轉(zhuǎn)，出口價(jià)格大幅上漲，乙烯法新單成交價(jià)漲幅較多。國(guó)內(nèi)部分乙烯法企業(yè)同樣面臨原料供應(yīng)受限問(wèn)題，部分裝置已降負(fù)，后續(xù)降負(fù)預(yù)期增加。電石法受價(jià)格上漲利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，部分負(fù)荷提升。需求端下游開(kāi)工逐步回升，PVC倉(cāng)單維持同期高位，3月倉(cāng)單注銷(xiāo)帶來(lái)的現(xiàn)貨供應(yīng)壓力較大。但在地緣沖突支撐下，海外石腦油裂解裝置降負(fù)加劇原料收縮預(yù)期，乙烯法原料成本上漲，成本端壓力傳導(dǎo)仍在，供應(yīng)收縮，出口持續(xù)，疊加下游開(kāi)工恢復(fù)，市場(chǎng)情緒較強(qiáng)，社會(huì)庫(kù)存壓力有一定緩解。當(dāng)前情緒受美伊戰(zhàn)爭(zhēng)影響較大，后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤地緣沖突變化、出口訂單執(zhí)行情況、下游接貨節(jié)奏、裝置檢修動(dòng)態(tài)。
燒堿：
受?chē)?guó)際地緣沖突持續(xù)影響，海外氯堿裝置因乙烯法PVC原料緊張存被動(dòng)降負(fù)預(yù)期，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)氯堿產(chǎn)品出口詢(xún)單增加，出口報(bào)價(jià)上漲較多。國(guó)內(nèi)乙烯法PVC企業(yè)降負(fù)，帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)一體化燒堿降負(fù)預(yù)期增加。50%堿價(jià)格快速走強(qiáng)，32%堿價(jià)格跟漲。供應(yīng)端開(kāi)工率小幅下降，當(dāng)前燒堿價(jià)格上漲，3月企業(yè)檢修意愿下降；需求端非鋁行業(yè)開(kāi)工回升，剛需采購(gòu)增量，但增量有限；氧化鋁開(kāi)工小幅下降，廣西氧化鋁投產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)。山東、江蘇地區(qū)燒堿累庫(kù)。液氯價(jià)格上漲，氯堿綜合利潤(rùn)上漲，成本支撐走弱。當(dāng)前燒堿盤(pán)面受地緣沖突緩和消息擾動(dòng)，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注出口訂單實(shí)際執(zhí)行情況，關(guān)注32%堿價(jià)格走勢(shì)，盤(pán)面升水現(xiàn)貨較多，倉(cāng)單生成意愿較強(qiáng)，波動(dòng)加劇。
策略
PVC
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
燒堿
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：地緣沖突變動(dòng)、宏觀政策擾動(dòng)、裝置檢修動(dòng)態(tài)
燒堿：地緣沖突變動(dòng)、裝置檢修動(dòng)態(tài)、下游囤貨節(jié)奏
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