>> 華泰期貨-貴金屬日?qǐng)?bào)：中東戰(zhàn)事或有反復(fù)，伊朗否認(rèn)談判-260326
| 上傳日期： |
2026/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場(chǎng)分析
地緣方面，針對(duì)目前備受外界關(guān)注的“美伊是否舉行談判”，伊朗方面多位官員再次予以否認(rèn)。伊朗外交部長(zhǎng)阿拉格齊表示，目前根本沒(méi)有與美國(guó)進(jìn)行任何談判；美國(guó)只是通過(guò)不同的調(diào)解人傳遞信息，而通過(guò)調(diào)解人傳遞信息并不等同于談判。一位伊朗高官稱(chēng)，戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束只能按照伊朗條件和時(shí)間表進(jìn)行。伊朗方面提出停戰(zhàn)的5項(xiàng)條件，包括：敵對(duì)方停止“侵略和暗殺”；切實(shí)防止戰(zhàn)爭(zhēng)再次發(fā)生；確保賠償落實(shí)；在所有戰(zhàn)線(xiàn)全面結(jié)束軍事行動(dòng)；承認(rèn)伊朗對(duì)霍爾木茲海峽行使主權(quán)的權(quán)利。海峽通航進(jìn)展方面，朗常駐聯(lián)合國(guó)代表團(tuán)發(fā)表聲明表示，非交戰(zhàn)國(guó)家的船只可以在協(xié)調(diào)后安全通過(guò)霍爾木茲海峽。中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)發(fā)布公告稱(chēng)，恢復(fù)至阿聯(lián)酋、沙特、巴林、卡塔爾、科威特、伊拉克新訂艙業(yè)務(wù)（普通箱）。
期貨行情與成交量：
2026-03-25，滬金主力合約開(kāi)于977.00元/克，收于1013.96元/克，較前一交易日收盤(pán)變動(dòng)3.75%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉(cāng)量為129725手。昨日夜盤(pán)滬金主力合約開(kāi)于1014.50元/克，收于1016.92元/克，較昨日午后收盤(pán)上漲0.29%。2026-03-25，滬銀主力合約開(kāi)于16900.00元/千克，收于18111.00元/千克，較前一交易日收盤(pán)變動(dòng)6.01%。當(dāng)日成交量為967928手，持倉(cāng)量為214737手。昨日夜盤(pán)滬銀主力合約開(kāi)于18089元/千克，收于18000元/千克，較昨日午后收盤(pán)下跌0.61%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2026-03-25，美國(guó)10年期國(guó)債利率收于4.338%，較前一交易日變化+0.79BP，10年期與2年期利差為0.451%，較前一交易日變化+0.17BP。
上期所金銀持倉(cāng)與成交量變化情況：
2026-03-25，Au2606合約上，多頭較前一日變化10730手，空頭則是變化1662手。滬金合約上個(gè)交易日總成交量為529275手，較前一交易日變化-28.14%。在滬銀方面，在A(yíng)g2606合約上，多頭變動(dòng)1201手，空頭變動(dòng)2174手。白銀合約上個(gè)交易日總成交量1496495手，較前一交易日變化-22.99%。
貴金屬ETF持倉(cāng)跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉(cāng)為1,052.99噸，較前一交易日增加0.29噸。白銀ETF持倉(cāng)為15,514噸，較前一交易日持平。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價(jià)差：2026-03-25，國(guó)內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-21.27元/克，白銀國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-716.96元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為55.99，較前一交易日變動(dòng)-2.12%，外盤(pán)金銀比價(jià)為63.16，較上一交易日變化-0.40%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場(chǎng)監(jiān)控上個(gè)交易日（2026-03-25）上金所黃金成交量為80426千克，較前一交易日變化-8.48%。白銀成交量為456886千克，較前一交易日變化-14.48%。黃金交收量為11872千克，白銀交收量為30千克。
策略
黃金：中性
貴金屬價(jià)格反彈的主要催化即在于地緣沖突緩解所帶來(lái)的流動(dòng)性擔(dān)憂(yōu)降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)明顯修復(fù)；但地緣風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，美國(guó)似乎不掌握隨時(shí)停戰(zhàn)的主動(dòng)權(quán)；若美伊無(wú)法在停戰(zhàn)條件上達(dá)成一致，不能排除沖突升級(jí)的可能性，策略上短期不宜完全轉(zhuǎn)向交易沖突結(jié)束。因此預(yù)計(jì)近期黃金價(jià)格或以震蕩格局為主，Au2606合約震蕩區(qū)間或在980元/克-1060元/克。
白銀：中性
白銀與黃金宏觀(guān)面邏輯類(lèi)似，本身價(jià)格預(yù)計(jì)同樣維持震蕩格局，Ag2606合約震蕩區(qū)間或在980元/克-1060元/克。
白銀：中性
白銀與黃金宏觀(guān)面邏輯類(lèi)似，本身價(jià)格預(yù)計(jì)同樣維持震蕩格局，Ag2606合約震蕩區(qū)間或在17500元/千克-18500元/千克。
套利：逢高做空金銀比價(jià)
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險(xiǎn)
海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
投機(jī)頭寸持續(xù)離場(chǎng)
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