>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：氧化鋁現(xiàn)貨價格保持偏強運行-260326
| 上傳日期： |
2026/3/26 |
大小： |
2076KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價23760元/噸，較上一交易日變化290元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-130元/噸，較上一交易日變化10元/噸；中原A00鋁價23720元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-170元/噸；佛山A00鋁價錄23710元/噸，較上一交易日變化270元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-5元/噸至-175元/噸。
鋁期貨方面：2026-03-25日滬鋁主力合約開于23655元/噸，收于23860元/噸，較上一交易日變化150元/噸，最高價達24030元/噸，最低價達到23610元/噸。全天交易日成交314226手，全天交易日持倉266870手。
庫存方面，截止2026-03-25，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存133.7萬噸，較上一期變化-0.2萬噸，倉單庫存404811噸，較上一交易日變化0噸，LME鋁庫存426750噸，較上一交易日變化-925噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-03-25SMM氧化鋁山西價格錄得2785元/噸，山東價格錄得2750元/噸，河南價格錄得2790元/噸，廣西價格錄得2755元/噸，貴州價格錄得2790元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得312美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-03-25氧化鋁主力合約開于3016元/噸，收于2963元/噸，較上一交易日收盤價變化-65元/噸，變化幅度-2.15%，最高價達到3029元/噸，最低價為2920元/噸。全天交易日成交568924手，全天交易日持倉220782手。
鋁合金價格方面：2026-03-25保太民用生鋁采購價格18100元/噸，機械生鋁采購價格18500元/噸，價格環(huán)比昨日變化200元/噸。ADC12保太報價23800元/噸，價格環(huán)比昨日變化200元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存5.38萬噸，廠內(nèi)庫存8.15萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23604元/噸，理論利潤896元/噸。
市場分析
電解鋁：巴林鋁業(yè)目前仍未有通過紅海進口氧化鋁，若原料仍難以解決，4號生產(chǎn)線25萬噸有可能關(guān)停，海外供應(yīng)仍存擾動可能。中東已經(jīng)造成實質(zhì)性減產(chǎn)，當(dāng)前雖然鋁存在改道外運的可能，但運輸依舊不暢海外庫存仍處于下滑狀態(tài)。當(dāng)前對擔(dān)憂美國進入加息周期為時尚早，關(guān)注中東變化，長期對基本面供需依舊偏樂觀。下游加工廠在有保值需求情況下可逢低買入保值。
氧化鋁：貴州以出廠價2830元/噸成交3000噸氧化鋁；西澳以FOB320元/噸成交3萬噸氧化鋁，現(xiàn)貨市場無論海內(nèi)外均偏強運行。幾內(nèi)亞將在4月初明確鋁土礦出口限制政策，目前當(dāng)?shù)匾呀?jīng)有一家大型礦山停一臺采掘機，日產(chǎn)量減少9000噸，雖然目前尚不明確是否會造成鋁土礦供應(yīng)短缺，但政策導(dǎo)向限價明確，成本支撐明顯抬升。氧化鋁供需方面依舊維持過剩，盤面持續(xù)升水，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)換為倉單，隔月價差支持倉單持續(xù)持有，因此現(xiàn)貨市場供應(yīng)并未體現(xiàn)過剩。短期來看氧化鋁價格隨原油價格波動，價格回落后盤面升水風(fēng)險下滑，長期來看價格重心將會因原料擾動而上移。
策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：謹慎偏多鋁合金：謹慎偏多。
套利：中性
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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