>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：現(xiàn)貨市場進(jìn)入平靜期-260326
| 上傳日期： |
2026/3/26 |
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| 1292KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-24.76美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化60元/噸至22920元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-65元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日50元/噸至22980元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-30元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日60元/噸至22900元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-85元/噸。
期貨方面：2026-03-25滬鋅主力合約開于22875元/噸，收于22935元/噸，較前一交易日-65元/噸，全天交易日成交96768手，全天交易日持倉101745手，日內(nèi)價格最高點(diǎn)達(dá)到23115元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到22830元/噸。
庫存方面：截至2026-03-25，SMM七地鋅錠庫存總量為25.52萬噸，較上期變化-1.09萬噸。截止2026-03-25，LME鋅庫存為116475噸，較上一交易日變化-625噸。
市場分析
前期低價下游逢低采購積極，當(dāng)前盤面價格進(jìn)入小幅震蕩區(qū)間，現(xiàn)貨市場成交偏平靜。國內(nèi)消費(fèi)仍處于復(fù)蘇階段，社會庫存進(jìn)入下滑通道。成本端，進(jìn)口礦TC仍處于小幅回落狀態(tài)，富含礦報價已經(jīng)降至負(fù)數(shù)，疊加副產(chǎn)品后國內(nèi)冶煉利潤尚可，冶煉積極性較高，對礦存在較高的剛性需求，鋅礦對鋅價形成有利支撐。由于海外能源價格持續(xù)上漲，供應(yīng)端海外存在減產(chǎn)的可能。宏觀方面雖然市場情緒仍不穩(wěn)定，但鋅價已對風(fēng)險做了相對較充分的計價，若后期中東危機(jī)穩(wěn)定，鋅價向上彈性依舊可期，長期無論從礦端供應(yīng)亦或是下游消費(fèi)依舊保持樂觀。
策略
單邊：謹(jǐn)慎偏多。
套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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