>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：宏觀環(huán)境變化頻繁，鎳不銹鋼持續(xù)反彈態(tài)勢(shì)-260327
| 上傳日期： |
2026/3/27 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場(chǎng)分析
2026-03-26日滬鎳主力合約開(kāi)于138750元/噸，收于135860元/噸，較前一交易日收盤(pán)變化0.41%，當(dāng)日成交量為412306（-48075）手，持倉(cāng)量為179895（-8929）手。
走勢(shì)分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，鎳礦開(kāi)采配額從3.79億噸降至2.6-2.7億噸，礦端供應(yīng)偏緊，提供長(zhǎng)期支撐。基本面方面，供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)上升，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存持續(xù)壘加，市場(chǎng)供應(yīng)充足；需求端不銹鋼廠利潤(rùn)改善，節(jié)后生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，提供穩(wěn)定需求支撐，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)符合預(yù)期，但處于消費(fèi)淡季，環(huán)比改善有限。此外，中東局勢(shì)影響硫磺供應(yīng)，抬升鎳生產(chǎn)成本。整體來(lái)看，滬鎳價(jià)格下有印尼政策帶來(lái)的鎳礦成本支撐，上有宏觀、供需格局壓制，難以走出確定性單向行情。
消息面：1、Nickel Industries Limited宣布，緊隨3月25日通報(bào)的人員傷亡事故，旗下印尼恒嘉雅鎳礦(Hengjaya Mine)已全面暫停作業(yè)，以配合印尼能源與礦產(chǎn)資源部(ESDM)預(yù)計(jì)于3月27日啟動(dòng)的官方調(diào)查；2、印尼能源和礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)Bahli Lahadalia表示，鑒于中東沖突導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲，他愿意在2026年放寬煤炭和鎳的生產(chǎn)目標(biāo)；3、據(jù)美媒AXIOS報(bào)道，兩名美國(guó)官員及兩名知情人士透露，美國(guó)國(guó)防部正在制定針對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)“致命一擊”的軍事方案，其中可能包括動(dòng)用地面部隊(duì)以及開(kāi)展大規(guī)模轟炸行動(dòng)。消息面多空影響交織，但整體仍對(duì)鎳主要起到壓制作用。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，印尼方面，鎳礦供應(yīng)趨緊，礦山事故與雨季臨近導(dǎo)致大K島運(yùn)營(yíng)不確定性增加，市場(chǎng)靜待下月鎳礦升水落地。菲律賓方面，鎳礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，1.3%礦CIF報(bào)價(jià)至65美元/濕噸。
現(xiàn)貨方面：鎳價(jià)日內(nèi)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，但現(xiàn)貨成交一般。市場(chǎng)移倉(cāng)換月至2605合約，金川鎳因成本下降，升貼水大幅下挫，其他品牌亦小幅回落。其中金川鎳升水變化-750元/噸至5400元/噸，進(jìn)口鎳升水變化-50元/噸至-200元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉(cāng)單量為57593（-12）噸，LME鎳庫(kù)存為282240（-216）噸。
策略
近期滬鎳整體表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，在宏觀偏空環(huán)境下維持寬幅震蕩格局，主要得益于印尼礦端供應(yīng)約束帶來(lái)的長(zhǎng)期支撐。當(dāng)前多空分歧明顯，一方面擔(dān)憂(yōu)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩與需求疲軟，另一方面看好供應(yīng)端收緊帶來(lái)的價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)短期仍將保持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
不銹鋼品種
市場(chǎng)分析
2026-03-26日，不銹鋼主力合約開(kāi)于14390元/噸，收于14390元/噸，當(dāng)日成交量為183602（-38355）手，持倉(cāng)量為120397（-4171）手。
走勢(shì)分析：當(dāng)前不銹鋼價(jià)格走勢(shì)仍受鎳價(jià)影響主導(dǎo)?；久娣矫?供應(yīng)端，3月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)353.64萬(wàn)噸，月環(huán)比增幅36.5%，同比增幅1.8%，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn);消費(fèi)端，3月市場(chǎng)消費(fèi)處于緩慢恢復(fù)過(guò)程，但恢復(fù)速度較往年偏慢;4月預(yù)計(jì)消費(fèi)繼續(xù)回升，訂單緩和，庫(kù)存難以回升，對(duì)價(jià)格起到底部支撐作用。
現(xiàn)貨方面：受期貨盤(pán)面高位運(yùn)行帶動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心有所回暖，詢(xún)盤(pán)及成交活躍度提升；但下游對(duì)高價(jià)貨源接受度有限，現(xiàn)貨價(jià)格漲幅相對(duì)溫和。無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格為14500（+100）元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格14450（+100）元/噸，304/2B升貼水為130至330元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)變化0.00元/鎳點(diǎn)至1083.0元/鎳點(diǎn)。
策略
基本面方面供給增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)將維持震蕩。
單邊：中性
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
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