>> 中泰證券-日照港(600017)總吞吐量保持增長，積極分紅回饋股東-260327
| 上傳日期： |
2026/3/27 |
大小： |
274KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖,邵美玲 |
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日照港于2026年3月26日發(fā)布2025年度報告：
2025年全年，公司營業(yè)收入為78.17億元，同比下降7.56%；歸母凈利潤為4.95億元，同比下降24.45%；扣非歸母凈利潤為4.33億元，同比下降32.04%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為22.13億元，同比下降12.64%；基本每股收益為0.16元，同比下降23.81%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.56%，同比下降1.28個百分點。
2025年Q4，公司營業(yè)收入為21.55億元，同比下降1.17%；歸母凈利潤為-0.30億元，同比轉(zhuǎn)虧（上年同期為0.20億元）；扣非歸母凈利潤為-0.40億元，同比轉(zhuǎn)虧（上年同期為0.12億元）。
高費率貨種承壓導(dǎo)致整體量增利減。公司主要經(jīng)營金屬礦石、煤炭及其制品、集裝箱、糧食、木材、鋼鐵、非金屬礦石等大宗散雜貨和件雜貨裝卸、堆存及中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。2025年，公司完成貨物吞吐量4.83億噸，同比增長4.86%，分貨種來看：1）大宗干散貨及件雜貨吞吐量3.38億噸，同比增長2%；其中，外貿(mào)2.51億噸，同比增長1.76%；內(nèi)貿(mào)0.87億噸，同比增長2.70%。2）集裝箱吞吐量737萬標箱，同比增長9.84%；其中，外貿(mào)90萬標箱，同比增長6.15%；內(nèi)貿(mào)647萬標箱，同比增長10.37%。2025年，公司總貨物吞吐量實現(xiàn)穩(wěn)健增長，但高費率貨種吞吐量下降導(dǎo)致營業(yè)收入同比下降，同時折舊攤銷成本增加，毛利下降，港口服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率同比減少3.98個百分點至19.91%。
持續(xù)提升服務(wù)效能及強化市場開發(fā)。2025年，公司持續(xù)完善港口功能，3個新建泊位完成竣工驗收，新增堆場28萬平方米、糧食筒倉容量49.6萬噸，轉(zhuǎn)型升級工程審批取得關(guān)鍵節(jié)點突破；持續(xù)提升供應(yīng)鏈合作項目效能，爭取鐵路運價下浮政策，暢通江海聯(lián)運通道，鐵礦石轉(zhuǎn)水量同比增長30%；聚焦件雜貨業(yè)務(wù)統(tǒng)籌調(diào)配全港資源，新開通件雜貨航線8條，化肥、紙漿等貨種實現(xiàn)翻番式增長。
增加現(xiàn)金分紅頻次并提升分紅比例。公司通過增加現(xiàn)金分紅頻次、提高現(xiàn)金分紅比例，積極回報股東。2025年，公司首次實施中期利潤分配，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.33元（含稅）；根據(jù)年度經(jīng)營情況，擬定年度分紅方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.725元（含稅，含中期已分配部分，尚需股東會審議）。近三年，公司現(xiàn)金分紅比例由31%提升至45%，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢。
盈利預(yù)測、估值及投資評級：公司2025年整體經(jīng)營承壓業(yè)績不及預(yù)期，結(jié)合當前情況及后續(xù)展望，我們調(diào)整2026-2027年盈利預(yù)測，并新增2028年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2026-2028年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為5.01、5.12、5.36億元（2026-2027年原預(yù)測值分別為6.76、6.87億元），每股收益分別為0.16、0.17、0.17元，當前股價3.29元，對應(yīng)PE分別為20.2X/19.8X/18.9X，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、腹地經(jīng)濟波動風險、行業(yè)政策調(diào)整風險、港口整合不及預(yù)期風險、業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風險、信息數(shù)據(jù)更新不及時風險。
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