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核心觀點(diǎn)
　　行業(yè)行情回顧：非半導(dǎo)體領(lǐng)域，2026/3/23-27光學(xué)、品牌消費(fèi)電子實(shí)現(xiàn)上漲，LED、PCB板塊下跌較多。估值方面，LED、光學(xué)元件PE-TTM較高，面板、品牌消費(fèi)電子PE-TTM較低。個(gè)股方面，本周漲幅前五的有杰美特、奧瑞德、騰景科技、百邦科技，跌幅靠前的深華發(fā)A、三安光電等。
　　消費(fèi)電子：本周板塊整體震蕩修復(fù)，品牌端強(qiáng)于零部件端。品牌消費(fèi)電子板塊，3月20日以來安克創(chuàng)新股價(jià)自底部已反彈+20%，受海外戶儲(chǔ)需求提升預(yù)期催化，公司估值此前已來到較低位置。消費(fèi)電子零部件和代工板塊，本周華勤技術(shù)發(fā)布2025年業(yè)績，符合此前預(yù)告，預(yù)期2026年公司在3+3+N布局下仍將維持15%+穩(wěn)健增長，確定性較強(qiáng)。恒銘達(dá)本周股價(jià)表現(xiàn)領(lǐng)先板塊，受華為950系列良好的出貨量預(yù)期催化。消費(fèi)電子板塊建議關(guān)注低估值的品牌消費(fèi)電子，以及拓展進(jìn)入AI算力供應(yīng)鏈的零部件標(biāo)的。
　　面板：本周面板板塊低位震蕩。2026年前3個(gè)月電視面板價(jià)格維持小幅上漲趨勢(shì)，這對(duì)面板企業(yè)的LCD面板業(yè)務(wù)盈利水平構(gòu)成支撐。在折舊下降和資本開支下降的趨勢(shì)下，LCD面板業(yè)務(wù)現(xiàn)金流將大幅好轉(zhuǎn)。TCL科技、京東方即將陸續(xù)發(fā)布2025年報(bào)，關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)以上邏輯的驗(yàn)證。
　　LED：本周LED板塊下跌。GTC大會(huì)之后，疊加業(yè)績披露窗口期，此前因Micro LEDCPO概念上漲的標(biāo)的回調(diào)較多。LED行業(yè)因需求疲軟和價(jià)格競(jìng)爭激烈承壓，但仍有一些差異化布局的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)扎實(shí)，例如聚燦光電（第二增長曲線紅黃光芯片業(yè)務(wù)開始放量）、艾比森（海外業(yè)務(wù)保持良好增長態(tài)勢(shì)）。
　　光學(xué)元件：本周光學(xué)元件板塊上漲。本周騰景科技股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，受光通信板塊高景氣帶動(dòng)。光學(xué)板塊建議關(guān)注受益于光通信、AR/VR、機(jī)器視覺、半導(dǎo)體、汽車電子行業(yè)需求拉動(dòng)的績優(yōu)公司。
　　PCB：本周PCB板塊較上周下跌。上周GTC大會(huì)結(jié)束，短期催化減弱。本周滬電股份、南亞新材發(fā)布了2025年業(yè)績，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。高端PCB產(chǎn)能整體上仍然是供不應(yīng)求的狀態(tài)，且相應(yīng)標(biāo)的估值較低，建議持續(xù)關(guān)注。
　　被動(dòng)元件：本周被動(dòng)元件板塊行情表現(xiàn)平穩(wěn)。本周法拉電子股價(jià)+8%，因市場(chǎng)看好薄膜電容在AIDC領(lǐng)域用量增加趨勢(shì)，法拉電子是薄膜電容全球龍頭。此前因MLCC價(jià)格上漲催化的三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科本周表現(xiàn)平淡，MLCC板塊高端產(chǎn)品供不應(yīng)求但普通產(chǎn)品受消費(fèi)電子需求疲軟拖累同在，漲價(jià)行情呈結(jié)構(gòu)性。
　　投資建議：建議關(guān)注低估值的品牌消費(fèi)電子，拓展進(jìn)入AI算力/光通信供應(yīng)鏈的消費(fèi)電子零部件、光學(xué)板塊公司，持續(xù)推薦高端PCB產(chǎn)能標(biāo)的。建議關(guān)注安克創(chuàng)新，滬電股份，南亞新材，聚燦光電，藍(lán)思科技，立訊精密，藍(lán)特光學(xué)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；存儲(chǔ)價(jià)格上漲對(duì)終端需求的壓制或?qū)ζ渌悴考臄D壓效應(yīng)。