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觀點(diǎn)
　　本周全球燃料油價(jià)格維持回落趨勢(shì)，價(jià)格開(kāi)始逐步接近沖突初期的水平。從基本面來(lái)看，由于中東、俄羅斯開(kāi)始增加出口，這部分貨量有效補(bǔ)充近端現(xiàn)貨市場(chǎng)，在地緣問(wèn)題沒(méi)有進(jìn)一步發(fā)酵之前，市場(chǎng)將回吐前期給到的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，高硫燃料油的價(jià)格和裂解價(jià)差在本周明顯回落。展望后市，中東地區(qū)損失的數(shù)量在霍爾木茲海峽無(wú)法通行的前提下無(wú)法恢復(fù)，價(jià)格中長(zhǎng)期繼續(xù)回落需要看到中東地區(qū)的出口開(kāi)始逐步恢復(fù)，或是俄羅斯的出口繼續(xù)攀升至歷史高位。此外，隨著時(shí)間推移，后續(xù)進(jìn)入船燃和發(fā)電旺季之后，價(jià)格可能將重新具備上漲動(dòng)力。低硫方面，除了已經(jīng)被封鎖的科威特之外，部分國(guó)家的低硫出口也有下滑跡象，尤其是對(duì)亞洲市場(chǎng)一直維持穩(wěn)定出口的巴西，這將使得亞太現(xiàn)貨市場(chǎng)維持偏緊狀態(tài)。但需要注意的是，當(dāng)前東西方的套利窗口在前期有打開(kāi)的跡象，可能吸引更多歐洲現(xiàn)貨向亞洲流動(dòng)。而在國(guó)內(nèi)，盡管市場(chǎng)消息顯示主營(yíng)煉廠傾向于在后續(xù)提升低硫產(chǎn)量，但從實(shí)際的加工量數(shù)據(jù)來(lái)看，部分煉廠由于原料問(wèn)題開(kāi)工仍在下滑，4月能否維持充足的供應(yīng)仍然存在較大變數(shù)，國(guó)內(nèi)保稅區(qū)低硫船燃現(xiàn)貨和LU盤(pán)面可交割貨源或在4月維持偏緊供應(yīng)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　中東地緣沖突繼續(xù)升級(jí)