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事件：公司發(fā)布2025年全年業(yè)績公告，2025年實現(xiàn)收入19億元，同比增長73%，主要系公司教學質量與服務能力獲客戶高度認可，以及公司在大灣區(qū)品牌影響力穩(wěn)步提升，跨區(qū)域發(fā)展取得明顯成效；凈利潤3億元，同比增長57%。
　　分業(yè)務看，素質教育為核心引擎。2025年公司素質教育/輔導項目/全日制復讀業(yè)務收入分別為15/2.2/1.6億元，同比分別+111.5%/+23%/-21%。
　　重視股東回報，高分紅、持續(xù)回購提振信心。2025年中期/末期公司分別宣派股息每股11.8/11.7港仙，末期派息占下半年歸母凈利潤的60%。除穩(wěn)定且持續(xù)的派息計劃，公司亦積極回購展現(xiàn)對未來發(fā)展的信心，2025年公司累計回購約1868萬港元。
　　積極推進“ALLINAI”戰(zhàn)略，教學運營初顯效。公司持續(xù)推進“ALLINAI”戰(zhàn)略，錨定教育場景智能化轉型方向，圍繞教學個性化賦能與運營全鏈路提效兩大主線穩(wěn)步推進。教學端，公司以“鯨準教”為載體，發(fā)布AI學伴、AI閱讀、自適應學習等成果，開啟“師－機－生”教育新模式。2025年年內，廣東省已有多所民辦學校引入該系統(tǒng)，賦能個性化教學。運營端，公司上線并應用了“AI診斷工具”、“AI銷售伙伴”、“AI綜評港澳”等多款工具，在為用戶和家長提供個性化和更優(yōu)質高效的服務的同時，也提升了公司運營服務的效率。
　　展望未來，公司將持續(xù)深化AI應用，加速異地擴張。
　　1）聚焦高質量發(fā)展，打造極致質價比。一方面，加大教研與師資投入，應用AI技術賦能個性化教學，持續(xù)提升教學質量；另一方面，深化AI技術在運營中的應用，持續(xù)提升組織效能。
　　2）推進AI在教育場景的落地應用。公司將在教學研發(fā)及管理、市場營銷、營運管理、人才招訓及培養(yǎng)等各個業(yè)務環(huán)節(jié)持續(xù)推進AI應用。
　　3）依托灣區(qū)紅利，拓展業(yè)務增量。公司將立足大灣區(qū)核心陣地，依托既有的市場根基與品牌優(yōu)勢，持續(xù)強化對廣州、深圳、佛山等重點城市的資源分配與戰(zhàn)略深耕。
　　盈利預測與投資建議：公司深耕華南市場，短期看續(xù)班率表現(xiàn)不錯，中長期看，一方面廣州地區(qū)作為基本盤發(fā)展穩(wěn)健，另一方面深圳、佛山仍有較大發(fā)展空間。我們預計2026-2028年公司歸母凈利潤3.6/4.1/4.8億元，維持“推薦”評級。
　　風險提示：網(wǎng)點擴張不及預期風險，招生不及預期風險，師資流失風險等。