>> 開源證券-北交所策略專題報告：“油比電貴”—高油價下的北交所鋰電材料投資邏輯再審視-260329
| 上傳日期： |
2026/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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成品油價格持續(xù)增長，新能源汽車性價比凸顯將帶動鋰電材料需求提升
受美伊沖突的影響，國內(nèi)成品油價格快速上漲；以國內(nèi)95號汽油市場價為例，截至2026年3月20日，報價10120元/噸，相較于2月28日每噸上漲超過2000元，即將達到2022年的歷史高點。成品油價格的快速上升，直接拉大燃油車與電動汽車的使用成本差距，電動汽車經(jīng)濟性再度成為市場焦點；新能源汽車的成本優(yōu)勢在高油價背景下進一步凸顯，有望推動消費者購車偏好向新能源車型加速切換。與新能源汽車需求端的明確利好不同，鋰電材料更多的則是直接面臨成本上漲的壓力。石油價格的上漲，沿著化工原材料、磷化工中間體，再向正負極材料傳導(dǎo)。根據(jù)高工鋰電的統(tǒng)計，3月以來，電解液溶劑價格中樞明顯上移，部分品種月內(nèi)漲幅已超過兩成；負極原料針狀焦出現(xiàn)局部抬升；磷源端的硫磺、磷酸等環(huán)節(jié)持續(xù)走強，并開始向磷酸鐵、磷酸鐵鋰傳遞成本壓力。由于鋰電材料所處產(chǎn)業(yè)鏈普遍較長，不同產(chǎn)品之間價格傳導(dǎo)具有不對稱性，目前還沒有到價格大規(guī)模普漲的階段。在終端需求持續(xù)增長的大背景下，定價權(quán)正在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部重新分配；我們認為競爭格局好、更靠近上游的產(chǎn)品在價格傳導(dǎo)時將更加順暢。
北交所鋰電材料相關(guān)公司有安達科技、貝特瑞、天宏鋰電等。涉及磷酸鐵鋰、石墨負極材料、多元正極材料等產(chǎn)品；在鋰電池出貨量持續(xù)增長和上游原材料成本不斷上升的大背景下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部正面臨定價權(quán)重新分配，建議持續(xù)關(guān)注北交所鋰電材料相關(guān)標的。
本周開源北交所化工新材行業(yè)漲跌幅為-3.36%
本周開源北交所化工新材二級行業(yè)中電池材料市場表現(xiàn)亮眼，周漲跌幅為+5.16%。紡織制造、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)出現(xiàn)小幅上漲，周漲跌幅分別為+0.17%、+0.16%；其余行業(yè)均出現(xiàn)下跌，周漲跌幅分別為：金屬新材料（-2.26%）、橡膠和塑料制品業(yè)（-4.14%）、非金屬材料（-4.19%）、化學(xué)制品（-4.29%）。周漲跌幅居前的個股分別為安達科技（+6.42%）、派特爾（+4.87%）、民士達（+4.73%）、貝特瑞（+3.90%）、天力復(fù)合（+2.87%）、瑞華技術(shù)（+0.16%）。
華密新材、康普化學(xué)等公司發(fā)布2025年年報
華密新材2025年歸母凈利潤同比增長12.32%；公司2025年度實現(xiàn)總營業(yè)收入4.39億元，同比增長6.86%；利潤總額達到0.49億元，同比增長10.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.43億元，同比增長12.32%?？灯栈瘜W(xué)2025年歸母凈利潤同比減少72.48%；公司2025年度實現(xiàn)總營業(yè)收入2.46億元，同比減少25.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.22億元，同比減少72.48%。2025年受市場競爭加劇等因素影響，公司銷售收入出現(xiàn)一定下滑；同時，受募投項目轉(zhuǎn)固、研發(fā)投入加強等因素影響，公司經(jīng)營成本顯著上升；此外，基于謹慎性原則，公司對部分存貨及固定資產(chǎn)計提了減值準備。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境變動風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差風(fēng)險
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