>> 招商期貨-國債期貨周度報告：市場流動性寬松，利率上行空間有限-260329
| 上傳日期： |
2026/3/29 |
大?。?/td>
| 662KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐世偉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2年期、5年期、10年期以及30年期國債期貨價格分別變動-0.016%、+0.005%、-0.014%、+0.497%
可交割券方面，目前活躍合約為2606合約，2年期國債期貨CTD券為250024.IB，對應(yīng)凈基差0.061，IRR1.17%；5年期國債期貨CTD券為250014.IB，對應(yīng)凈基差0.065，IRR1.15%；10年期國債期貨CTD券為250025.IB，對應(yīng)凈基差0.057，IRR1.19%；30年期國債期貨CTD券為210014.IB，對應(yīng)凈基差0.124，IRR0.99%
目前各期限CTD券IRR分位數(shù)分別為3.1%、5.5%、10.7%、21.5%（統(tǒng)計近252個交易日）
關(guān)鍵期現(xiàn)1年期、2年期、5年期和10年期國債收益率本周變動-0.5bps、-2bps、-1.9bps和-1.4bps
公開市場操作方面，本周央行凈投放2319億元。
利率走勢方面：短端1年期收益率在周內(nèi)波動較小，整體小幅下行，走勢相對平穩(wěn)；中端3年期、5年期收益率下行趨勢明顯，其中3年期收益率周內(nèi)下行幅度最大，反映市場對中期經(jīng)濟預(yù)期偏謹(jǐn)慎；長端10年期收益率同樣持續(xù)下行，但下行幅度小于3年期，顯示長端利率對經(jīng)濟基本面的反映相對平緩。
宏觀方面：2026年2月中國綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.5%，位于榮枯線以下，顯示經(jīng)濟整體仍處于收縮態(tài)勢，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心偏弱，進一步強化了利率債的配置需求，推動收益率下行。
貨幣供應(yīng)端：全周累計投放4742億元，到期1503億元，實現(xiàn)凈投放3239億元，市場流動性保持合理充裕，資金面寬松態(tài)勢支撐利率債市場。
財政政策方面，財政部部長藍(lán)佛安表示，2026年財政政策將更加突出投資于人，加大民生領(lǐng)域投入，同時更加注重擴大內(nèi)需，運用赤字、專項債等工具激發(fā)消費與投資，財政政策的積極取向?qū)?jīng)濟基本面形成支撐，但短期內(nèi)對債市的直接影響偏中性。
交易策略：短期來看，上周曲線結(jié)構(gòu)略有走平，長端下行有限，不過隨著能源大漲下，通脹進一步上行可能性較高，操作上依舊偏空操作
風(fēng)險提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期（觀點供參考）
|
|
