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行情回顧：本周貴金屬方面，周一亞盤(pán)時(shí)段，金銀整體大幅下跌，下午一點(diǎn)中東時(shí)段金銀加劇下跌，歐盤(pán)時(shí)段企穩(wěn)，美盤(pán)時(shí)段開(kāi)始出現(xiàn)大幅反彈；周二到周五金銀震蕩反彈，尤其周五在美股暴跌的背景下金銀反彈上漲，走出分化。近段時(shí)間，在中東戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致原油價(jià)格暴漲沖擊全球經(jīng)濟(jì)的大背景下，美元指數(shù)走強(qiáng)，全球股市債市暴跌，金銀跟隨暴跌，無(wú)論風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)還是避險(xiǎn)資產(chǎn)都同步下跌。全球股債下跌導(dǎo)致流動(dòng)性的收緊，短期帶動(dòng)金銀下跌，因而可以觀察到一個(gè)現(xiàn)象，日盤(pán)時(shí)段只要日韓A股下跌，金銀跟跌，日韓A股反彈，金銀企穩(wěn)反彈；美盤(pán)時(shí)段美股下跌，金銀跟跌，美股企穩(wěn)，金銀反彈。一方面流動(dòng)性導(dǎo)致金銀下跌，一方面中東部分國(guó)家為緩解匯率貶值和債務(wù)壓力拋售黃金和美債，加劇金銀下跌，比如土耳其據(jù)報(bào)道已經(jīng)拋售120億美元和60噸黃金穩(wěn)定匯率和緩解債務(wù)壓力。不過(guò)在周五我們觀察到，美股繼續(xù)下跌，金銀已經(jīng)不再跟隨下跌，而是反彈上漲。如果下周亞盤(pán)和歐盤(pán)時(shí)段，金銀不再跟隨股市下跌而下跌，貴金屬市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)折。周末水貝現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)悲觀，料商折價(jià)出貨白銀，而我們認(rèn)為當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)過(guò)于悲觀。
　　未來(lái)展望：中長(zhǎng)期而言，我們?nèi)匀痪S持年報(bào)觀點(diǎn)，繼續(xù)看好金銀，因?yàn)槠渲虚L(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素并未改變，年報(bào)中有些因素包括地緣政治動(dòng)蕩、全球貨幣體系重構(gòu)、全球信用貨幣價(jià)值重置等因素還在發(fā)酵，將在中長(zhǎng)期繼續(xù)驅(qū)動(dòng)貴金屬。短期來(lái)看，受流動(dòng)性因素影響金銀承壓，不過(guò)當(dāng)前金銀大幅回調(diào)，我們認(rèn)為這是一個(gè)戰(zhàn)略性配置窗口，下周如果金銀與全球股債市場(chǎng)走勢(shì)分化，貴金屬市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)折。