>> 東吳證券-智能汽車行業(yè)主線周報：小鵬成立Robotaxi業(yè)務(wù)部，看好智能化-260330
| 上傳日期： |
2026/3/30 |
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| 980KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃細里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周智能汽車行情復(fù)盤：我們編撰的智能汽車指數(shù)-3.0%，智能汽車指數(shù)（除特斯拉）+3.9%，智能汽車指數(shù)（除整車）-3.5%。截至2026年3月27日，智能汽車指數(shù)PS(TTM）為12.9x，該估值位于2023年初以來84%分位數(shù)；智能汽車指數(shù)（除特斯拉）PS(TTM）為4.1x，該估值位于2023年初以來56%分位數(shù)；智能汽車指數(shù)（除整車）PS(TTM）為6.6x，該估值位于2023年初以來57%分位數(shù)。智能汽車指數(shù)標的文遠知行、如祺出行、希迪智駕、開勒股份、理想汽車漲幅前五。
本周行業(yè)核心變化：1）特斯拉FSDV14.3已進入內(nèi)部測試階段，預(yù)計“幾周內(nèi)”面向用戶大規(guī)模推送，最晚于4月下旬上線，該版本加入大量邏輯推理能力與強化學(xué)習(xí)；2）3月23日，小鵬汽車正式成立Robotaxi業(yè)務(wù)部，統(tǒng)籌產(chǎn)品定義、項目集成、研發(fā)測試及運營工作，計劃下半年開啟載客示范運營;3）3月24日，Momenta已向港交所秘密遞交招股書，計劃2026年內(nèi)掛牌。
當前時點智能汽車板塊投資建議：繼續(xù)堅定看好2026年L4 RoboX主線！
B端軟件標的>C端硬件標的。H股優(yōu)選【小鵬汽車+地平線機器人+小馬智行/文遠知行+曹操/黑芝麻智能】；A股優(yōu)選【千里科技+德賽西威+經(jīng)緯恒潤】
下游應(yīng)用維度相關(guān)標的：#Robotaxi視角：1）一體化模式：特斯拉/小鵬汽車；2）技術(shù)提供商+運營分成模式：地平線/百度/小馬智行/文遠知行/千里科技等；3）網(wǎng)約車/出租車的轉(zhuǎn)型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大眾交通/錦江在線。#Robovan視角：德賽西威+九識智能/新石器等。#其他無人車視角：礦卡（希迪智駕等）/港口（經(jīng)緯恒潤等）/環(huán)衛(wèi)車（盈峰環(huán)境等）/巴士（文遠知行等）
上游供應(yīng)鏈維度相關(guān)標的：1）B端無人車代工（北汽藍谷/廣汽集團/江鈴汽車/同力股份）；2）核心上游供應(yīng)商：檢測服務(wù)（中國汽研/中汽股份等）/芯片（地平線機器人+黑芝麻智能）/域控制器（德賽西威/經(jīng)緯恒潤/均勝電子/華陽集團/科博達等）/傳感器（禾賽/速騰聚創(chuàng)）/線控底盤（伯特利/耐世特/浙江世寶）/車燈（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等
風(fēng)險提示：貿(mào)易戰(zhàn)升級進一步超出預(yù)期，全球經(jīng)濟復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險增大。
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