>> 中信期貨-晨報：國內(nèi)商品期市收盤多數(shù)上漲，新能源材料漲幅居前-260331
| 上傳日期： |
2026/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王含章 |
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今日市場:根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今日國內(nèi)商品期市收盤多數(shù)上漲，航運期貨漲幅居前，集運指數(shù)(歐線)漲6.32%;新能源材料多數(shù)上漲，碳酸鋰漲4.53%;基本金屬全部上漲，滬錫漲4.20%;能源品多數(shù)上漲，燃油漲4.05%;化工品多數(shù)上漲，苯乙烯漲3.43%;油脂油料多數(shù)上漲，棕櫚油漲2.84%;貴金屬全部上漲，滬銀漲2.80%;黑色系多數(shù)上漲，硅鐵漲1.57%;農(nóng)副產(chǎn)品跌幅居前，雞蛋跌1.54%;非金屬建材漲跌參半，PVC跌1.12%。
海外宏觀:增長結(jié)構(gòu)延續(xù)分化，地緣擾動與風險偏好回落繼續(xù)壓制修復(fù)斜。美國制造業(yè)邊際改善而服務(wù)業(yè)仍偏弱，顯示增長結(jié)構(gòu)延續(xù)分化;消費者信心回落，油價預(yù)期上升對居民情緒形成壓制，就業(yè)預(yù)期亦邊際轉(zhuǎn)弱。地緣層面，美伊沖突仍有反復(fù)，短期雖出現(xiàn)邊際緩和信號，但談判推進、軍事打擊與霍爾木茲風險仍相互交織，當前對海外資產(chǎn)定價的影響更多仍體現(xiàn)為通脹預(yù)期與風險偏好的擾動。整體看，美國經(jīng)濟尚未失速，但“弱需求+高油價風險”的組合仍限制美聯(lián)儲短期空間，海外宏觀環(huán)境呈現(xiàn)“增長未失速、通脹擾動未退、政策空間受限”的格局。（以上數(shù)據(jù)均來自Bloomberg)
國內(nèi)宏觀:政策托底延續(xù)、盈利改善顯現(xiàn)、實物工作量結(jié)構(gòu)性改善。1-2月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長15.2%，制造業(yè)利潤同比增長18.9%，高技術(shù)制造業(yè)利潤增長58.7%，企業(yè)盈利在溫和再通脹環(huán)境下有望延續(xù)修復(fù)。與此同時，地產(chǎn)成交邊際回暖，但土地成交和一線城市掛牌價格仍偏弱;專項債發(fā)行進度相對偏快，但基建實物工作量彈性或低于名義規(guī)模。整體看，國內(nèi)宏觀仍處于“政策托底延續(xù)、盈利邊際改善、需求修復(fù)偏慢”的狀態(tài)。(以上數(shù)據(jù)均來自Wind)
資產(chǎn)觀點︰外部擾動未散，內(nèi)部修復(fù)延續(xù)，配置思路仍偏結(jié)構(gòu)。4月配置上，國內(nèi)權(quán)益逢低配置，標的關(guān)注IH、IC;國債維持多頭標配短端，標的關(guān)注TS、TF;貴金屬維持多頭標配，標的關(guān)注黃金;有色暫以觀望為主;能化維持多頭標配化工品，標的關(guān)注PX。
風險提示:地緣沖突加劇風險;國內(nèi)修復(fù)不及預(yù)期。
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