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海外方面，美伊局勢(shì)并未走向?qū)嵸|(zhì)緩和，而是進(jìn)入“調(diào)停仍在推進(jìn)、戰(zhàn)線繼續(xù)外溢”的階段，巴基斯坦正準(zhǔn)備主持美伊?xí)?，但伊朗仍指?zé)美國(guó)謀劃地面進(jìn)攻，與此同時(shí)，胡塞武裝正式加入戰(zhàn)局、美國(guó)繼續(xù)向中東增兵，沖突范圍仍在擴(kuò)大。3月美國(guó)標(biāo)普服務(wù)業(yè)PMI從51.7降至51.1，同樣是11個(gè)月低點(diǎn)，但制造業(yè)PMI反而從51.6升至52.4，服務(wù)需求在降溫、制造端因補(bǔ)庫(kù)和供給擔(dān)憂暫時(shí)偏強(qiáng)。10Y美債收益率升破去年7月以來(lái)高點(diǎn)至4.48%，美股破位下行并創(chuàng)階段性新低，油價(jià)再度站上100美元關(guān)口，金銀銅在美元與利率壓制下承壓，整體延續(xù)震蕩偏弱。本周繼續(xù)關(guān)注美伊朗局勢(shì)演變，以及美國(guó)2月一系列非農(nóng)報(bào)告在內(nèi)的就業(yè)數(shù)據(jù)、PMI數(shù)據(jù)，在地緣沖突未明顯緩和前，預(yù)計(jì)短期各類資產(chǎn)仍將維持高波動(dòng)。
　　國(guó)內(nèi)方面，1-2月工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額錄得10245.6億元，同比增長(zhǎng)15.2%，盈利表現(xiàn)明顯偏強(qiáng)，制造業(yè)、尤其是高端制造和部分原材料行業(yè)領(lǐng)漲，背后主要由生產(chǎn)和營(yíng)收改善、PPI降幅收窄及成本壓力緩解共同驅(qū)動(dòng)，顯示目前工業(yè)盈利處于修復(fù)通道之中，修復(fù)仍以結(jié)構(gòu)性改善為主，并非全面普漲。A股上周在縮量中震蕩普跌，微盤股與中證500相對(duì)抗跌，北證50跌幅居前。資金層面分化明顯，滬深300與科創(chuàng)50獲ETF資金顯著凈流入，但兩融余額仍處年內(nèi)低位，日均成交額降至近4周新低，反映當(dāng)前市場(chǎng)仍處于“外部擾動(dòng)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好、內(nèi)部流動(dòng)性邊際托底”的震蕩格局。短期重點(diǎn)關(guān)注中東局勢(shì)是否進(jìn)一步實(shí)質(zhì)升級(jí)，以及后續(xù)是否出現(xiàn)緩和轉(zhuǎn)機(jī)。債市整體延續(xù)偏暖，股市走弱與地緣沖突升溫帶來(lái)的避險(xiǎn)需求對(duì)債市形成支撐；但開(kāi)年以來(lái)基本面仍有韌性，疊加油價(jià)擾動(dòng)及海內(nèi)外通脹預(yù)期回升，長(zhǎng)端利率下行空間受到制約，預(yù)計(jì)短期債市仍以震蕩運(yùn)行為主。本周重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)3月PMI數(shù)據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，全球央行貨幣政策轉(zhuǎn)向，美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及政策不及預(yù)期。