>> 銀河期貨-金銀3月報：地緣沖突擾動宏觀主線，金銀承壓-260331
| 上傳日期： |
2026/3/31 |
大小： |
2568KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王露晨 |
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【行情回顧】
3月金銀走勢由高位震蕩迅速轉(zhuǎn)為急跌，隨后在月末進(jìn)入消息驅(qū)動下的低位反復(fù)拉鋸，整體呈現(xiàn)“先強(qiáng)后弱、再震蕩修復(fù)”特征。核心原因在于，市場定價邏輯由單純的地緣避險，切換為“戰(zhàn)爭―能源―通脹―貨幣政策―流動性”鏈條。隨著中東沖突升級、能源風(fēng)險升溫、美國2月PPI超預(yù)期及美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，美元與美債收益率走強(qiáng),疊加有央行通過拋售黃金應(yīng)對外匯波動,貴金屬由避險資產(chǎn)轉(zhuǎn)為流動性敏感資產(chǎn),價格承壓下行，月底雖受?；鹋c談判預(yù)期擾動而反彈，但整體仍處弱勢高波狀態(tài)。
【市場展望】
展望4月，金銀可能難回到此前那種順暢上行節(jié)奏，更可能延續(xù)“高波動、強(qiáng)博弈、重消息”的運(yùn)行特征。市場核心矛盾在于中東局勢是否繼續(xù)推升能源價格，并進(jìn)一步強(qiáng)化美國“高利率維持更久”的預(yù)期。若局勢維持“邊打邊談”、油價未繼續(xù)失控，金銀或維持震蕩走勢;若沖突再度升級并波及海峽通行、能源出口或地面行動，則短期不排除再現(xiàn)流動性拋售，但中長期也可能重新觸發(fā)通脹甚至滯脹交易。整體看，黃金相對更具韌性，白銀波動彈性仍將更大。
【策略推薦】
1.單邊:短期操作考慮震蕩偏空思路;長期低多布局等待右側(cè)信號。
2.套利:觀望。
3.期權(quán):觀望。
風(fēng)險提示:流動性沖擊超預(yù)期、美聯(lián)儲鷹派超預(yù)期、光伏需求不及預(yù)期、白銀隱形庫存超預(yù)期。
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