>> 銀河期貨-金融衍生品日報-260330
| 上傳日期： |
2026/3/30 |
大小： |
1940KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財經(jīng)要聞
1.市場監(jiān)管總局發(fā)布關(guān)于進一步貫徹實施《中華人民共和國反不正當競爭法》的通知指出，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭。綜合運用各類反不正當競爭措施，著力防治平臺經(jīng)濟、光伏、鋰電池、新能源汽車等重點行業(yè)和領(lǐng)域“內(nèi)卷式”競爭。
2.數(shù)據(jù)顯示，周一南向資金凈賣出24.67億港元。
3.央行公告稱，3月30日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了2695億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當日80億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放2615億元。
4.美國總統(tǒng)特朗普29日在接受英國媒體采訪時說，他想要“奪取”伊朗的石油，不排除占領(lǐng)伊朗石油出口的樞紐哈爾克島。特朗普在接受英國《金融時報》采訪時表示，他希望像“在委內(nèi)瑞拉那樣”，從伊朗“奪取石油”。
二、投資邏輯
股指期貨：周一股指低開高走，至收盤，上證50指數(shù)跌0.14%，滬深300指數(shù)跌0.24%，中證500指數(shù)漲0.21%，中證1000指數(shù)漲0.28%，全市場成交額為1.93萬億元。
股指跳空低開，略有反彈后再度探底，10點后震蕩反彈，午盤前上證指數(shù)、中證500和中證1000指數(shù)紛紛翻紅，午后指數(shù)橫盤震蕩，收盤漲跌互現(xiàn)。兩市個股漲跌各半，2868家上漲，2464家下跌。貴金屬、工業(yè)金屬、種植業(yè)、航天裝備、油氣等板塊漲幅居前，光伏、電力、家電、保險等板塊跌幅居前。
股指期貨隨現(xiàn)貨變化，至收盤，主力合約IF2606跌0.33%、IH2606跌0.16%、IC2606漲0.26%，IM2606漲0.1%。各品種總體基差小幅下行。IM、IC、IF和IH成交分別增加4.8%、2%、5.3%和3.7%；持倉分別變化1%、-2.2%、-2%和-0.4%。
A股再次出現(xiàn)低開高走，顯示了低位買盤力量加強。受周末伊朗局勢未得到緩解和美股大跌的影響，A股跳空低開，但震蕩探底后就出現(xiàn)買盤，成交也一度有所放大。玻纖、貴金屬、工業(yè)金屬等板塊率先走強，商業(yè)航天、光通信、高鐵軌交等紛紛表現(xiàn)，市場熱點不斷，氣氛明顯轉(zhuǎn)暖。另一方面，午后市場橫盤震蕩，成交略有下降，顯示進一步上攻缺乏做多力量，光伏、電力等板塊明顯回落，前期獲利盤兌現(xiàn)。因此，市場成交保持2萬億元以下，雖然低位有買盤，但進一步上攻也缺乏信心和抓手，股指仍將保持震蕩走勢。
國債期貨：周一國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.38%，10年期主力合約漲0.15%，5年期主力合約漲0.10%，2年期主力合約漲0.04%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益率普降，短端表現(xiàn)相對更強，下行3-4bp左右。按中債估值與期貨結(jié)算價計算，TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為0.9081%、1.1937%、1.0955%、1.0708%。
臨近季末，央行凈投放2615億元短期流動性，市場資金面小幅趨松。銀存間主要期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率多數(shù)回落，其中隔夜、7天期資金價格分別為1.3112%、1.4293%，分別較上個交易日下行0.67bp、1.05bp。
海外地緣擾動尚未結(jié)束疊加能源價格上行對核心通脹的影響有待觀察，周一債市表現(xiàn)偏強，期債盤面收盤普漲。不過目前短端已與市場資金價格有所倒掛，我們傾向于認為這可能主要還是由于季末機構(gòu)行為所致，并非市場降息預期升溫。因此跨季后，若資金面平穩(wěn)，短端或?qū)⒎炊媾R一定調(diào)整壓力。
另外，周一30Y活躍券表現(xiàn)較弱，偏高的長債新老券利差有所修復。后續(xù)新一批超長期特別國債發(fā)行后，當前活躍券2500006流動性溢價或逐步下降，與老券利差存在進一步收斂的可能。
操作上，單邊建議投資者可考慮逢低輕倉試多TL合約，風險主要在于地緣擾動快速平息，帶動市場風偏顯著回升。套利方面，做空30Y-7Y期限利差（TL-3T）頭寸部分止盈后，建議適量持有；與此同時，當前長債新老券利差仍顯偏高，建議投資者可考慮介入反套操作，做多TL合約的同時，做空30Y活躍券。
交易策略：股指期貨，震蕩偏多；國債期貨，逢低輕倉試多TL合約，做空30Y-7Y期限利差頭寸（TL-3T）適量持有，嘗試做空30Y新老券利差（TL-30Y活躍券）
風險因素：內(nèi)、外政策變化超預期，地緣政治因素，通脹超預期
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