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【行情回顧】
　　3月滬鉛價(jià)格重心有所下移。3月2日至3月30日01:00收盤，滬鉛2605合約跌1.849%至16495元/噸
　　3月初國內(nèi)鉛上下游陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn),供需均有增加。但進(jìn)口窗口持續(xù)打開，進(jìn)口鉛錠持續(xù)流入國內(nèi)，對國內(nèi)基本面造成一定沖擊。疊加宏觀及地緣政治因素影響，國內(nèi)鉛蓄出口受到一定影響，國內(nèi)鉛錠社會庫存持續(xù)累庫，拖累鉛價(jià)持續(xù)下行。月中滬鉛跌破17200元/噸后，國內(nèi)再生鉛冶煉企業(yè)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，再生鉛復(fù)產(chǎn)進(jìn)程推遲。再生鉛成本支撐下，滬鉛價(jià)格小幅回暖。但考慮進(jìn)口仍有流入，國內(nèi)社會庫存處于相對高位，滬鉛價(jià)格維持區(qū)間震蕩。
　　【市場展望】
　　原料端:4月國內(nèi)北方季節(jié)性停產(chǎn)礦山陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國產(chǎn)鉛精礦或有增量?？紤]到國內(nèi)冶煉廠開工率較高，對礦端需求不減，預(yù)計(jì)加工費(fèi)難以上調(diào)。含鉛廢料方面，考慮近期下游消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，報(bào)廢量減少，而再生鉛治煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)對原料需求增加，預(yù)計(jì)含鉛廢料價(jià)格易漲難跌。
　　冶煉端:目前國內(nèi)原生鉛冶煉企業(yè)副產(chǎn)品收益依舊客觀，開工率維持高位。4月雖有治煉廠常規(guī)檢修，但整體影響不大。再生鉛方面，因原料價(jià)格高位疊加鉛價(jià)相對低位，再生鉛冶煉企業(yè)仍處虧損國內(nèi)部分再生鉛治煉企業(yè)推遲復(fù)產(chǎn)時(shí)間，后續(xù)需關(guān)注再生冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)提產(chǎn)進(jìn)程。
　　消費(fèi)端:4月國內(nèi)鉛蓄市場逐漸進(jìn)入淡季，但去年以來，國內(nèi)鉛蓄消費(fèi)淡旺季分化并不明顯。近期鉛內(nèi)外比值較大，鉛蓄電池成本高于海外市場，加上關(guān)稅、地緣政治等因素制約，國內(nèi)出口訂單受到一定壓制。
　　【策略推薦】
　　1.單邊:滬鉛價(jià)格維持區(qū)間震蕩。
　　2期權(quán):賣出虛值看跌期權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀及市場情緒影響;再生鉛冶煉企業(yè)開工情況。