>> 銀河期貨-鎳4月報：原料成本支撐，但宏觀對鎳價仍有壓力-260331
| 上傳日期： |
2026/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳婧 |
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【行情回顧】
2026年3月鎳價因美聯(lián)儲貨幣政策偏鷹，中東局勢緊張，資金風險偏好大幅下降，有色板塊整體下跌，此后因特朗普言論緩和，市場風險偏好回升，有色金屬反彈，但依然未能回到月初高點。月初至月末，滬鎳指數(shù)持倉下降近10%，由于缺乏資金推動，雖然供需邊際收窄、成本支撐堅挺，但鎳價反彈始終弱于預期。
【市場展望】
宏觀層面雖然整體環(huán)境緩和，但仍然充滿不確定性，資產(chǎn)價格仍有可能大幅波動。產(chǎn)業(yè)方面，終端需求轉入旺季，不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比增長，三元電池需求穩(wěn)健。供應擾動集中在印尼鎳礦及MHP，目前因鎳礦配額、出口稅及中東硫磺運輸?shù)纫蛩赜绊?，鎳礦及MHP價格均保持高位，市場較為擔憂供應鏈的脆弱性。3月供需邊際收窄，4月若霍爾木茲海峽持續(xù)關閉，硫磺供應短缺將逐漸發(fā)酵，最終影響MHP及電積鎳/硫酸鎳的供應。若能看到去庫幅度加大，對價格有支撐，價格中樞上移。
【策略推薦】
1.單邊：回調(diào)企穩(wěn)低多。
2.套利：觀望。
3.期權：賣出虛值看跌期權。
風險提示：宏觀、產(chǎn)業(yè)政策因素擾動。
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