>> 中郵證券-廣日股份(600894)Q4業(yè)績恢復(fù)增長，持續(xù)推進(jìn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型-260331
| 上傳日期： |
2026/3/31 |
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| 535KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉卓,陳基赟 |
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事件描述
公司發(fā)布2025年年報，實(shí)現(xiàn)營收72.46億元，同減0.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.89億元，同減15.07%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.33億元，同減14.64%。其中，單Q4實(shí)現(xiàn)營收24.28億元，同增4.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.91億元，同增9.34%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.99億元，同增53.19%。
l事件點(diǎn)評
電梯整機(jī)及后市場維持穩(wěn)健增長。分產(chǎn)品來看，公司2025年電梯整機(jī)及后市場、電梯零部件及配套服務(wù)、其他分別實(shí)現(xiàn)收入35.38、35.39、1.19億元，同比增速分別為14.13%、-10.64%、-25.62%。
毛利率同比微增，費(fèi)用率明顯下降。毛利率方面，公司2025年毛利率同增0.15pct至15.57%。費(fèi)用率方面，公司2025年期間費(fèi)用率同減1.67pct至12.34%，其中銷售費(fèi)用率同減0.1pct至3.34%；管理費(fèi)用率同減1.73pct至6.59%；財務(wù)費(fèi)用率同增0.36pct至1.02%；研發(fā)費(fèi)用率同減0.21pct至3.42%。
電梯整梯訂單/發(fā)運(yùn)臺量實(shí)現(xiàn)逆勢增長，合資公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。電梯整機(jī)方面，在電梯行業(yè)訂單整體下滑的情況下，公司電梯整機(jī)的訂單臺量和發(fā)運(yùn)臺量實(shí)現(xiàn)逆勢增長，主因：戰(zhàn)略客戶開拓成效顯著；公建項目多點(diǎn)開花；軌交業(yè)務(wù)捷報頻傳。公司參股的電梯行業(yè)龍頭企業(yè)——日立電梯市場占有率持續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢，2025年日立電梯簽梯臺量及發(fā)貨臺量均超12萬臺，全國在保電梯90萬臺，其率先推出的行業(yè)首款電梯巡檢機(jī)器人，實(shí)現(xiàn)智能機(jī)器人在電梯運(yùn)維領(lǐng)域巡視與診斷的創(chuàng)新應(yīng)用。
自主研發(fā)能力持續(xù)提升，數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級初見成效。2025年，公司聚焦數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級，累計研發(fā)投入超2.5億元，主要用于培育人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人等關(guān)鍵技術(shù)的自主研發(fā)能力。在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級方面，公司持續(xù)推進(jìn)電梯智能化關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用。在數(shù)字產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型方面，廣日股份研究院推動廣日物道智能物聯(lián)網(wǎng)平臺、廣日物語邊緣計算盒子的迭代升級和商業(yè)化，并持續(xù)完善智慧城市細(xì)分場景端、邊、云一體的應(yīng)用解決方案。2025年，公司高端智能裝備及數(shù)字化應(yīng)用解決方案取得簽約金額超5億元的商業(yè)化成果。
l盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2026-2028年營收分別為78.20、84.43、91.19億元，同比增速分別為7.93%、7.97%、8.01%；歸母凈利潤分別為7.06、7.84、8.70億元，同比增速分別為2.49%、10.99%、10.98%。公司2026-2028年業(yè)績對應(yīng)PE估值分別為10.51、9.47、8.53，維持“買入”評級。
l風(fēng)險提示：
行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險；海外市場、后市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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