>> 開源證券-博俊科技(300926)公司信息更新報告：業(yè)績穩(wěn)健增長，輕量化與新業(yè)務(wù)打開成長空間-260401
| 上傳日期： |
2026/4/1 |
大小： |
672KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧健全,趙悅媛 |
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公司發(fā)布2025年年報，整體業(yè)績穩(wěn)健
2025年公司實(shí)現(xiàn)營收58.08億元，同比+37.4%；歸母凈利潤8.44億元，同比+37.7%，業(yè)績延續(xù)穩(wěn)健增長。單季度看，2025Q4實(shí)現(xiàn)營收17.33億元，同比+27.0%，環(huán)比+10.9%；歸母凈利潤2.17億元，同比-11.4%，環(huán)比-20.8%，主要受年末資產(chǎn)及信用減值損失集中計(jì)提影響。下游整車市場競爭激烈，擠壓上游零部件公司盈利能力，基于此，我們小幅下調(diào)公司2026-2027年業(yè)績預(yù)期并新增2028年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤10.86/13.11/16.09億元，對應(yīng)EPS分別為2.50/3.02/3.70元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)2026-2028年P(guān)E分別為10.3/8.6/7.0倍，公司經(jīng)營穩(wěn)健，有望持續(xù)增長，維持“買入”評級。
沖壓業(yè)務(wù)毛利率受原材料成本擾動，費(fèi)用管控成效良好
分業(yè)務(wù)看，公司沖壓業(yè)務(wù)、注塑業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收52.54/0.85億元，其中沖壓業(yè)務(wù)同比+36.10%。盈利能力方面，2025年公司整體毛利率為26.08%，同比下降1.55pct，其中沖壓業(yè)務(wù)毛利率為19.58%，同比下降3.01pct，主要系原材料成本上漲壓力所致。費(fèi)用端，公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.21%/3.21%/3.47%/1.19%，整體期間費(fèi)用率為8.1%，同比-0.83pct，公司費(fèi)用管控能力加強(qiáng)，成效顯現(xiàn)。公司全年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為4.33億元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，回款與經(jīng)營質(zhì)量良好。
深度綁定頭部新能源車企，在手訂單飽滿，新業(yè)務(wù)布局打開遠(yuǎn)期空間
公司深度綁定理想、賽力斯、吉利、比亞迪等一線新能源車企，前五大客戶銷售占比達(dá)68.44%，受益于核心客戶車型持續(xù)熱銷，公司訂單飽滿。公司加速全國性產(chǎn)能布局，在常州、金華、重慶、武漢等地新建生產(chǎn)基地，聚焦汽車輕量化零部件和一體化壓鑄，其中壓鑄方面已布局1650T-9000T壓鑄單元，成功開發(fā)后地板、減震塔等一體化壓鑄產(chǎn)品。此外，公司利用自身在汽車零部件領(lǐng)域的精密制造和自動化經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)拓展至機(jī)器人領(lǐng)域,公司與上海電氣合作研發(fā)應(yīng)用于汽車零部件生產(chǎn)線的智能機(jī)器人，有望為公司打造第二增長曲線
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、行業(yè)競爭激烈、下游需求不及預(yù)期。
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