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核心觀點(diǎn)：
　　2025年末以來，在AI技術(shù)推動(dòng)下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值持續(xù)被拉高。然而，地緣沖突、國際政策紊亂、全球經(jīng)濟(jì)衰退、海外流動(dòng)性邊際收緊等風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)一步加劇。
　　展望2026年4月，市場不確定性可能進(jìn)一步提高，針對(duì)海外、國內(nèi)、商品市場，思考以下方向：1）海外市場，美伊沖突的不確定性可能導(dǎo)致市場重構(gòu)估值邏輯；2）國內(nèi)市場，中長期經(jīng)濟(jì)增長的來源是核心支撐；3）商品市場，地緣沖突可能帶來預(yù)期差。
　　策略思路：
　　權(quán)益基金：立足經(jīng)濟(jì)增長源。1）穩(wěn)健策略：業(yè)績確定性高、盈利穩(wěn)定、分紅比例高的資產(chǎn)，如紅利、大盤風(fēng)格的基金，以及聚焦核心資產(chǎn)的基金品種可提升組合抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2）長期策略：景氣度高且契合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的資產(chǎn)，如“科技成長”、“綠色轉(zhuǎn)型”、“國產(chǎn)替代”、“產(chǎn)業(yè)安全”等相關(guān)領(lǐng)域，具備提升組合長期收益的潛力。
　　固收基金：充分發(fā)揮固收資產(chǎn)的低波動(dòng)特征。1）期限策略：中短久期品種更穩(wěn)健,拉久期能增強(qiáng)組合彈性，但利率中樞較低時(shí)風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比不高。2)品種策略：金融債、利率債為主的品種相對(duì)更穩(wěn)?。恍庞孟鲁潦翘岣呓M合收益可行方式，但要需風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配。
　　QDII基金：預(yù)期差或帶來價(jià)格重估。1）權(quán)益QDII：地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇，可能放大市場對(duì)AI產(chǎn)業(yè)的擔(dān)憂、對(duì)流動(dòng)性收緊及經(jīng)濟(jì)衰退的顧慮，會(huì)壓低市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，加大海外權(quán)益市場波動(dòng)。2）原油QDII：地緣風(fēng)險(xiǎn)仍是主導(dǎo)因素，沖突升級(jí)或延長，都有可能推動(dòng)油價(jià)繼續(xù)走高，但波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。3）黃金QDII：地緣政治、降息預(yù)期、本幣安全等因素仍將對(duì)黃金資產(chǎn)中長期的價(jià)格形成有利支撐，但地緣沖突升級(jí)可能擾亂美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏，疊加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，短期內(nèi)不利于黃金定價(jià)，但利空消化后，避險(xiǎn)需求或支撐金價(jià)回升
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、全球經(jīng)濟(jì)衰退，流動(dòng)性收緊，引發(fā)全球性金融危機(jī)；
　　2、美國政策制約全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推高全球通脹，影響美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏，或?qū)е旅缆?lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向，進(jìn)而促使全球貨幣政策緊縮，資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)縮水；
　　3、區(qū)域主義、保護(hù)主義加劇，地緣政治沖突下，經(jīng)濟(jì)沖突、全球能源及供應(yīng)鏈短缺問題進(jìn)一步惡化，加重全球通脹，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退；
　　4、人民幣匯率超預(yù)期承壓，政府負(fù)債壓力上升，“穩(wěn)增長”政策施展空間受限；
　　5、外需超預(yù)期走弱，內(nèi)需提振不及預(yù)期，企業(yè)經(jīng)營難度加大，居民收入增長放緩，中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)不達(dá)預(yù)期；
　　6、市場信心大幅回落，資金流出，成交量下滑；市場情緒失控，資產(chǎn)定價(jià)失常，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被廉價(jià)拋售；
　　7、部分產(chǎn)業(yè)政策、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策落地受阻，部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期；
　　8、AI等新技術(shù)發(fā)展遭遇瓶頸，創(chuàng)新科技落地困難，投資過熱，預(yù)期差導(dǎo)致市場波動(dòng)加大；
　　9、市場流動(dòng)性大幅收緊，市場融資難度和成本顯著抬高，企業(yè)和個(gè)人大幅降杠桿；
　　10、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)快速上漲，但企業(yè)業(yè)績不及預(yù)期，投資者落袋為安，導(dǎo)致階段性波動(dòng)加大。