久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司3月28日公告2025年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收412.38億元，同比下降37.4%，歸母凈利潤(rùn)15.06億元，同比下降68.98%。25Q4單季營(yíng)收93.13億元，同比上升2.46%、環(huán)比25Q3下降17.16%；歸母凈利潤(rùn)4.36億元，同比24Q4的7.16億元下降39.17%，環(huán)比25Q3的0.39億元上升1025.09%。2025年基本每股收益0.56元/股，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。此外，公司擬派發(fā)現(xiàn)金股利，每10股派2.5元（含稅），共計(jì)6.73億元，分紅率44.71%。
　　量?jī)r(jià)下跌致公司業(yè)績(jī)下降。2025年公司商品煤產(chǎn)量1738.38萬(wàn)噸，同比下降15.4%；商品煤銷量1331.11萬(wàn)噸，同比下降13.4%。售價(jià)807元/噸，同比下跌26.7%；噸煤成本474元/噸，同比下跌14.3%，噸煤毛利333元/噸，同比去年的548元/噸降低39.2%。25Q4單季，商品煤產(chǎn)量434.6萬(wàn)噸，同比下降11.0%；銷量349.8萬(wàn)噸，同比增0.3%。售價(jià)816元/噸，同比24Q4的1052元/噸下跌了22.4%；噸煤成本510元/噸，同比24Q4的538元/噸下降5.2%；噸毛利306元/噸，同比24Q4的514元/噸下降40.4%。
　　管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用減少，公司期間費(fèi)用下降。2025年期間費(fèi)用54.17億，同比去年的59.08億元減少8.31%。其中財(cái)務(wù)費(fèi)用5.17億元，同比上升5.26%；管理費(fèi)用29.44億元，同比降10.39%，主要是職工薪酬、修理費(fèi)等同比減少所致。銷售費(fèi)用1.83億元，同比降7.49%。研發(fā)費(fèi)用17.73億元，同比降8.30%，是由于研發(fā)投入中職工薪酬、材料費(fèi)支出減少。
　　重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)加速推進(jìn)、高端化工產(chǎn)品產(chǎn)出，將成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。積極推動(dòng)陶忽圖煤礦(800萬(wàn)噸/年)建設(shè)。主井、副井、中央風(fēng)井實(shí)現(xiàn)貫通，中央風(fēng)井具備提升條件；成功收儲(chǔ)渦北礦深部?jī)?yōu)質(zhì)資源2347萬(wàn)噸。全力推進(jìn)2×66萬(wàn)千瓦超超臨界燃煤發(fā)電機(jī)組項(xiàng)目建設(shè)。60萬(wàn)噸無(wú)水乙醇裝置實(shí)現(xiàn)“安穩(wěn)長(zhǎng)滿優(yōu)”運(yùn)行；3萬(wàn)噸碳酸酯、3萬(wàn)噸乙基胺、10億立方米焦?fàn)t煤氣分質(zhì)深度利用項(xiàng)目已產(chǎn)出合格品。
　　投資分析意見：當(dāng)前國(guó)際油氣價(jià)格高位運(yùn)行下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)中樞將抬升，公司在華東區(qū)域內(nèi)煤炭資源稀缺性顯著，我們上調(diào)公司26-27年盈利預(yù)測(cè)為33.52億元、42.66億元（原值26.35億元、36.12億元），新增28年盈利預(yù)測(cè)45.31億元，26-28年EPS分別為1.24、1.58和1.68元；對(duì)應(yīng)PE分別為11x、9x、8x?？杀裙旧轿鹘姑?、潞安環(huán)能、華陽(yáng)股份26年平均PE為15倍，公司股價(jià)有33%的折價(jià)，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭下游需求不及預(yù)期；煤礦項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。