>> 財信證券-法拉電子(600563)業(yè)績穩(wěn)中有進，新興市場與研發(fā)創(chuàng)新共筑成長動能2025年年報點評-260331
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
大小： |
784KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
何晨 |
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公司發(fā)布2025年年報，整體業(yè)績穩(wěn)中有進。2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.27億元，同比增長11.64%；歸母凈利潤11.92億元，同比增長14.72%；扣非歸母凈利潤11.28億元，同比增長10.21%。毛利率為32.12%，同比下降1.26個百分點；凈利率為22.39%，同比提升0.55個百分點。報告期內(nèi)，公司積極拓展新能源（光伏、儲能、風電、新能源汽車）、數(shù)據(jù)中心、智能電網(wǎng)、軌道交通、工業(yè)控制、消費類（家電、照明等）等領域中高端客戶，通過技術研發(fā)、提高設備自動化水平、優(yōu)化供應鏈管理、完善信息化系統(tǒng)建設，使得公司的綜合競爭能力得到進一步提升。單季度看，2025Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.83億元，同比增長3.75%，環(huán)比下降4.29%；歸母凈利潤3.04億元，同比增長15.15%，環(huán)比下降4.40%；扣非歸母凈利潤2.61億元，同比下降4.00%，環(huán)比下降16.08%。2025Q4公司毛利率為29.96%，同比下降1.51個百分點，環(huán)比下降2.57個百分點；凈利率為22.00%，同比提升1.94個百分點，環(huán)比微增0.02個百分點。
重視研發(fā)創(chuàng)新，綜合競爭能力進一步提升。2025年，公司研發(fā)費用達1.87億元，同比增長11.98%。公司堅持以市場需求為導向，緊跟技術發(fā)展趨勢，持續(xù)加大科技創(chuàng)新力度，積極培育壯大新興產(chǎn)業(yè)。研發(fā)重點聚焦新能源汽車、光伏、儲能、工業(yè)控制等新興領域。2025年，公司成功獲得柔直工程干式電容器國產(chǎn)化首個批量應用項目訂單，成為國家柔直工程國產(chǎn)化干式電容器首批中標的國內(nèi)電容廠商。展望2026年，公司將繼續(xù)鞏固傳統(tǒng)市場份額，維持收入穩(wěn)定增長，并加強成本與費用管控，同時進一步拓展全球新能源、軌道交通、智能電網(wǎng)及數(shù)據(jù)中心等新興市場。
盈利預測和估值：公司是世界領先的專業(yè)薄膜電容器制造商，產(chǎn)品覆蓋全系列薄膜電容器，能夠滿足新能源（光伏、儲能、風電、新能源汽車）、數(shù)據(jù)中心、智能電網(wǎng)、軌道交通、工業(yè)控制、消費類（家電、照明等）等各行業(yè)需求。我們預計，公司2026-2028年實現(xiàn)營收62.01/72.75/86.02億元，實現(xiàn)歸母凈利潤13.08/15.82/19.22億元，對應EPS為5.81/7.03/8.54元，對應當前價格的PE為21.49/17.76/14.62倍，維持“增持”評級。
風險提示：主要原材料價格波動風險；出口市場面臨的風險；匯率變動風險等。
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