>> 華泰期貨-FICC日報：特朗普將就伊朗問題發(fā)表講話-260402
| 上傳日期： |
2026/4/2 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
伊朗局勢反復(fù)，尾部風(fēng)險擴散中。2月28日美國以色列對伊朗進行了空襲，隨后伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊展開大規(guī)模反擊。3月19日中東沖突再升級，以色列和伊朗輪番打擊關(guān)鍵能源設(shè)施，卡塔爾LNG設(shè)施在襲擊中受損。隨后局勢有所降溫。特朗普3月31日傍晚在白宮表示，美國將在“兩到三周”內(nèi)結(jié)束對伊朗的戰(zhàn)事，可能在此之前與伊朗達成協(xié)議；美國對霍爾木茲海峽“不負責(zé)”，特朗普正“認真考慮”讓美國退出北約。同時，伊朗總統(tǒng)稱有結(jié)束戰(zhàn)爭意愿，前提是確保不再被侵略；伊外長稱與美有信息交流但沒談判。美國總統(tǒng)特朗普將于美國東部時間4月1日21時(北京時間4月2日上午9點)發(fā)表全國講話，就伊朗問題發(fā)布“重要更新”。截至4月1日，特朗普給出的談判最后期限為北京時間4月7日8時。伊朗議會國家安全委員會通過了擬對霍爾木茲海峽通行船只收費的法案。伊朗局勢主要影響的品種集中在原油、LPG和航運板塊，并且油價的持續(xù)上漲已經(jīng)形成對油化工和油脂油料的帶動作用，且引發(fā)市場通脹造成經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。此外，中東天然氣供應(yīng)的破壞對后續(xù)的影響或?qū)⒏鼮樯钸h，對亞太國家的電力供應(yīng)和能源供應(yīng)帶來較大壓力，并通過成本、化肥等路徑傳導(dǎo)至農(nóng)產(chǎn)品。3月31日，中國和巴基斯坦關(guān)于恢復(fù)海灣和中東地區(qū)和平穩(wěn)定的五點倡議：一、立即停止敵對行動；二、盡快開啟和談；三、確保非軍事目標(biāo)安全；四、確保航道安全；五、確保聯(lián)合國憲章的首要地位。
全球加息擔(dān)憂短期緩和。3月19日，美聯(lián)儲維持利率在3.5%-3.75%不變。鮑威爾公開回應(yīng)司法部調(diào)查對其留任計劃的影響。他直言調(diào)查結(jié)束前無意離開理事會，如果沃什的任命被延遲，他將繼續(xù)擔(dān)任臨時主席，且表示通脹好轉(zhuǎn)前不會降息。美國參議院銀行委員會計劃針對總統(tǒng)特朗普的美聯(lián)儲主席提名人凱文·沃什舉行聽證會，最早安排在4月13日當(dāng)周。3月30日，鮑威爾稱美聯(lián)儲利率處于“有利位置”，可忽略伊朗相關(guān)油價沖擊、但要警惕通脹預(yù)期變化。美國3月ADP就業(yè)人數(shù)增加6.2萬人，幾乎持平前值；3月制造業(yè)PMI從2月的52.4小幅升至52.7，創(chuàng)2022年8月以來最高水平。英央行維持利率不變，刪除“降息”措辭，針對通脹“隨時準(zhǔn)備采取行動”。日本央行按兵不動，植田和男表示，油價飆升令政策判斷趨難，若經(jīng)濟前景實現(xiàn)將繼續(xù)加息。歐洲央行連續(xù)第六次維持利率在2%不變，但受中東戰(zhàn)事影響，政策立場轉(zhuǎn)趨強硬。歐元區(qū)3月通脹率飆升至2.5%，創(chuàng)2022年來最大漲幅，加息預(yù)期強烈升溫。受能源價格上漲與供應(yīng)鏈?zhǔn)茏铔_擊，歐元區(qū)3月PMI超預(yù)期驟降至50.5創(chuàng)10個月新低，服務(wù)業(yè)PMI跌至50.1，制造業(yè)PMI升至51.4，制造業(yè)的意外反彈未能抵消服務(wù)業(yè)的全面走軟。德國、法國PMI同步超預(yù)期降溫。上述油價抬升成本、抑制需求，以及全球加息計價上升的路徑，形成當(dāng)下特殊的銅油蹺蹺板的格局，市場走出“衰退”的定價情境。
國內(nèi)政策超前發(fā)力，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)分化。中國2月以美元計價出口同比增39.6%，進口同比增13.8%，增速重回兩位數(shù)。餐飲與升級類商品增速領(lǐng)先，中國1-2月社會消費品零售同比增速2.8%。中國1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，電子設(shè)備制造業(yè)增長14.2%。中國1-2月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降11.1%，新建商品房銷售面積同比下降13.5%。中國3月官方制造業(yè)PMI升至50.4，非制造業(yè)PMI升至50.1，均好于預(yù)期。
商品分板塊，短期伊朗及油價主導(dǎo)商品波動。近期有色板塊、貴金屬和油價呈反相關(guān)值得重點關(guān)注，通脹事實上升帶來降息計價下降和衰退風(fēng)險，警惕宏觀敘事變化。能源方面，IEA署長警告，此次石油沖擊超過1970年代兩次石油危機與2022年俄羅斯天然氣斷供的總和。繼續(xù)關(guān)注短期伊朗局勢演變，若油價繼續(xù)上漲，則對純苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等油化工形成明顯帶動作用；反之，時間緩和下，股指、有色和貴金屬具備較強配置價值。農(nóng)產(chǎn)品中的油脂油料也受油價外溢效應(yīng)。黑色則關(guān)注國內(nèi)政策預(yù)期，以及低估值的修復(fù)可能。
策略
商品和股指期貨：股指、貴金屬、部分化工品逢低做多。
風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
要聞
美國總統(tǒng)特朗普3月31日傍晚在白宮表示，美國將在“兩到三周”內(nèi)結(jié)束對伊朗的戰(zhàn)事，可能在此之前與伊朗達成協(xié)議。(新華社)
據(jù)路透社報道，美國總統(tǒng)特朗普今天（4月1日）對該媒體表示，美國軍事行動已使伊朗“無法擁有核武器”，美國將“相當(dāng)快地從伊朗（戰(zhàn)事）撤出”——但如果需要，可能會返回進行“定點打擊”。特朗普還表示，他將向北約表達他的不滿。特朗普說，他“絕對”正在考慮讓美國退出北約。(CCTV國際時訊)
美國總統(tǒng)特朗普今天（4月1日）在社交媒體發(fā)帖宣稱，“伊朗新政權(quán)總統(tǒng)比他的前任們理性得多，也沒那么極端，剛剛向美國請求?；?！而我們要等到霍爾木茲海峽重新開放、暢通無阻時才會考慮。在那之前，我們會把伊朗炸成廢墟，或者用他們的話說，炸回石器
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