>> 招商證券-利率市場趨勢定量跟蹤：利率價量擇時觀點維持偏多但強度減弱-260404
| 上傳日期： |
2026/4/5 |
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| 1074KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王武蕾,梁雨辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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利率市場結(jié)構(gòu)變化
- 10年期國債到期收益率錄得1.82%，相對上周升高0.27BP。當前利率水平、期限和凸性結(jié)構(gòu)讀數(shù)分別為1.55%、0.58%、0.04%，從均值回歸視角看，目前處于水平結(jié)構(gòu)點位較低、期限結(jié)構(gòu)點位中性偏高、凸性結(jié)構(gòu)點位中性偏低的狀態(tài)。
利率價量周期擇時信號：5年期偏多、10年期偏多、30年期中性
基于5年國債YTM測算的利率多周期擇時信號為：長周期無信號、中周期無信號、短周期無信號。綜合來看，當前合計下行突破0票、上行突破0票，最終信號的綜合評分結(jié)果為中性偏多。
基于10年國債YTM測算的利率多周期擇時信號為：長周期無信號、中周期向下突破、短周期無信號。綜合來看，當前合計下行突破1票、上行突破0票，最終信號的綜合評分結(jié)果為中性偏多。
基于30年國債YTM測算的利率多周期擇時信號為：長周期無信號、中周期無信號、短周期向上突破。綜合來看，當前合計下行突破0票、上行突破1票，最終信號的綜合評分結(jié)果為中性震蕩。
美債價量周期擇時信號：偏多
基于美國市場10年期國債YTM數(shù)據(jù)判斷的多周期擇時信號為：長周期無信號、中周期向下突破、短周期向上突破。綜合來看，當前合計下行突破1票、上行突破1票，最終信號的綜合評分結(jié)果為中性偏多。
國內(nèi)利率價量多周期擇時策略表現(xiàn)
自2024年底以來，基于5/10/30年期國債YTM價量趨勢的交易策略年化收益率分別為2.44%、2.77%、2.78%，最大回撤為0.67%、0.89%、1.63%，收益回撤比為4.13、4.79、3.04，相對業(yè)績基準的超額收益率為0.58%、1.03%、1.91%。2008年以來，各策略逐年絕對收益和超額收益大于0的概率均接近100%。
風險提示：本報告基于對歷史數(shù)據(jù)的分析，當市場環(huán)境變化時，存在失效風險
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