>> 國信證券-偉仕佳杰(00856.HK)業(yè)績高增長，持續(xù)開拓東南亞市場-260404
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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| 502KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
熊莉,云夢澤 |
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年報業(yè)績高增長。根據(jù)公司年報，2025年公司主營收入976.3億元，同比上升10%；歸母凈利潤13.5億元，同比上升35%。2025年下半年，公司主營收入520.52億元，同比上升6%；歸母凈利潤7.43億元，同比上升24%。公司在收入和利潤方面均表現(xiàn)出色，主要得益于公司在IT分銷與服務(wù)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，以及趨于完善的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系。
“企業(yè)系統(tǒng)+消費(fèi)電子+云計算”三輪驅(qū)動，各線業(yè)務(wù)持續(xù)回暖。偉仕佳杰業(yè)務(wù)布局以企業(yè)系統(tǒng)、消費(fèi)電子及云計算三大板塊為核心，為客戶提供全方位的ICT解決方案。其中，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)穩(wěn)步回調(diào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入328.13億元，同比增長8%。企業(yè)系統(tǒng)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，實(shí)現(xiàn)營收523.38億元，同比增長29.5%，成為公司新的增長引擎。云計算業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)容，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.34億元，同比增長27.6%，為公司業(yè)務(wù)升級貢獻(xiàn)新機(jī)遇。
深化國際品牌合作，全球化業(yè)務(wù)布局提速。2025年，公司北亞地區(qū)營收618.75億港元，同比增長5.89%，東南亞地區(qū)營收357.51億港元，同比增長16.64%。北亞作為核心市場保持穩(wěn)健增長，東南亞成為集團(tuán)核心增長引擎。公司深化與星鏈、戴爾、惠普、聯(lián)想等國際頭部品牌的合作，拓展東南亞全渠道布局，加碼AI相關(guān)產(chǎn)品分銷；同時助力華為、科大訊飛、小米等國產(chǎn)品牌出海，拓展新興市場，并新增與亞馬遜云科技、英偉達(dá)等AI龍頭的合作，布局云服務(wù)與AI算力賽道，全球化布局持續(xù)深化。
云計算+ AI算力構(gòu)筑第二增長曲線，東南亞市場驅(qū)動利潤高增。偉仕佳杰旗下云計算子公司佳杰云星持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)壁壘，其AI算力管理與調(diào)度平臺于2025年完成對DeepSeek全系列大模型的深度適配，并中標(biāo)鵬城云腦等國家級智算項(xiàng)目；作為華為云、天翼云等頭部廠商核心合作伙伴，佳杰云星多云管理平臺RightCloud實(shí)現(xiàn)20萬+云資源統(tǒng)一監(jiān)管，構(gòu)建全棧云服務(wù)競爭力。2025年，集團(tuán)云計算業(yè)務(wù)收入達(dá)50.81億港元，同比增長29.1%，成為增速最快的核心板塊；同時，深耕東南亞市場，區(qū)域收入357.51億港元，同比增長16.6%，純利增長20%，貢獻(xiàn)集團(tuán)超50%凈利潤，成為集團(tuán)業(yè)績增長的核心支柱。
風(fēng)險提示：宏觀因素或地緣政治不確定性影響；分銷行業(yè)資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險：技術(shù)發(fā)展與業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期；
投資建議：維持“優(yōu)于大市”評級。考慮到公司在東南亞地區(qū)規(guī)模擴(kuò)張，我們上調(diào)盈利。預(yù)計2026-2027年歸母凈利潤為15.55/19.14億元（26-27年前值13.49/15.35億元），對應(yīng)當(dāng)前PE分別為7.6/6.2倍?？紤]到公司東南亞市場加速擴(kuò)張，維持“優(yōu)于大市”評級。
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