>> 國泰海通證券-通信行業(yè)周報：英偉達(dá)向邁威爾投資20億美元，AI需求持續(xù)上漲，繼續(xù)關(guān)注光互聯(lián)-260405
| 上傳日期： |
2026/4/5 |
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| 1244KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍,余偉民 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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本報告導(dǎo)讀：
GTC/OFC大會落幕，AI需求爆發(fā)，光互聯(lián)成為決定AI基礎(chǔ)設(shè)施性能的核心變量，國內(nèi)廠商在OFC 2026大放異彩，繼續(xù)關(guān)注光互聯(lián)；英偉達(dá)向Marvell投資20億美元，康寧與Meta光纜制造產(chǎn)能的重大擴(kuò)產(chǎn)項目正式動工。
投資要點(diǎn)：
光是AI基建斜率較高的方向。2023-2025年，光互聯(lián)需求主要聚焦在Scale out場景和速率的迭代。預(yù)計2026年起Scale out場景仍舊維持較高需求增速，從上游各個環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃和長協(xié)鎖定現(xiàn)象可以印證未來需求置信度。同時Scale up側(cè)光互聯(lián)以CPO/NPO等形態(tài)開始滲透，打開新的增量市場，我們預(yù)計光互聯(lián)在AI集群的價值量占比仍將繼續(xù)抬升。2026年是存量場景和產(chǎn)品繼續(xù)爆發(fā)，以及新場景和產(chǎn)品量產(chǎn)共同交織的一年，建議配置護(hù)城河較高的細(xì)分領(lǐng)域和企業(yè)。
光互聯(lián)核心技術(shù)加速突破。OFC 2026全球光通信盛會于3月19日在美國洛杉磯落幕，國內(nèi)外光互聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)集中亮相，技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)化進(jìn)展加速兌現(xiàn)。硅光與先進(jìn)封裝領(lǐng)域，上海賽勒科技與格羅方德達(dá)成戰(zhàn)略合作，將量產(chǎn)200G/Lane硅光接收芯片及100G/200G發(fā)射芯片方案，Q3啟動量產(chǎn)；國內(nèi)首家薄膜鈮酸鋰光芯片量產(chǎn)代工線MRT正式推出PDK，以Foundry+Fabless模式打破良率瓶頸，加速薄膜鈮酸鋰從技術(shù)驗證邁向規(guī)模量產(chǎn)。高速光模塊方面，聯(lián)特科技展示1.6T高速光模塊產(chǎn)品組合及12.8TXPO前沿互聯(lián)方案；Coherent高意展示400G/通道、3.2T收發(fā)器及面向12.8T以上的新興架構(gòu)，并覆蓋CPO、多通道傳輸與開放光網(wǎng)絡(luò)平臺；光庫科技攜子公司展示多款光互聯(lián)器件，已實(shí)現(xiàn)800G/1.6T光纖陣列穩(wěn)定批量供貨，并布局CPO、OCS、WSS及相干PIC等多元場景。光交換與光連接創(chuàng)新方面，新易盛首發(fā)采用自研MEMS技術(shù)的OCS光路交換機(jī)NX200/300，低時延低功耗，適配AI集群高速互聯(lián)；深光谷與億源通合作推出基于3D光波導(dǎo)技術(shù)的多芯MT-FIFO組件，具備低損耗、高集成與可量產(chǎn)優(yōu)勢。整體來看，AI數(shù)據(jù)中心正式邁入T級時代，CPO、硅光、薄膜鈮酸鋰等前沿技術(shù)加速落地，國內(nèi)光連接產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)自主化與規(guī)模化進(jìn)程持續(xù)提速，相關(guān)企業(yè)的競爭力與商業(yè)化能力顯著提升。
投資要點(diǎn)：行業(yè)持倉比例提升，估值來到歷史中樞偏上位置，反映出AI產(chǎn)業(yè)鏈帶動板塊預(yù)期向上。AI驅(qū)動網(wǎng)絡(luò)升級，海外需求強(qiáng)勁，國內(nèi)核心企業(yè)充分受益全球基建浪潮。國內(nèi)新一代算力基建開啟，全國產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈迎來新的周期。新連接也有望于26年迎來行業(yè)發(fā)展奇點(diǎn)，涌現(xiàn)更多投資機(jī)會。驅(qū)動網(wǎng)絡(luò)升級——AI的大模型訓(xùn)練及應(yīng)用提升通信能力需求，網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新和新技術(shù)應(yīng)用快速推進(jìn)。
風(fēng)險提示：新技術(shù)商業(yè)化或慢于預(yù)期，CSP資本開支或不及預(yù)期等
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