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供應(yīng)
　　本周(20260326-0401)，中國(guó)尿素生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率91.91%，較上期漲3.56%，趨勢(shì)明顯上升。周期內(nèi)新增1家企業(yè)裝置停車(chē)，5家停車(chē)企業(yè)（裝置）恢復(fù)生產(chǎn)，延續(xù)上周期的裝置變化，產(chǎn)能利用率由降轉(zhuǎn)升。中國(guó)尿素生產(chǎn)企業(yè)煤制產(chǎn)能利用率：97.79%，較上期漲4.31%；中國(guó)尿素生產(chǎn)企業(yè)氣制產(chǎn)能利用率：70.20%，較上期漲0.78%。下周，中國(guó)尿素生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)在91%-92%附近，較本期小幅波動(dòng)。下個(gè)周期可能有1-2家企業(yè)裝置計(jì)劃停車(chē)，1家停車(chē)企業(yè)裝置可能恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到企業(yè)的短時(shí)故障，在延續(xù)本周期的裝置變化，下個(gè)周期產(chǎn)能利用率變化幅度有限。（隆眾資訊）
　　需求
　　內(nèi)需方面，短期來(lái)看，4月上旬，中原及東北地區(qū)農(nóng)業(yè)春耕需求正在進(jìn)行，整體內(nèi)需對(duì)價(jià)格形成支撐。
　　出口方面，根據(jù)了解，出口對(duì)尿素市場(chǎng)目前影響較小。
　　庫(kù)存
　　2026年4月1日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量53.60萬(wàn)噸，較上周期減少16.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少23.48%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降，近期下游工業(yè)開(kāi)工率較高，雖然農(nóng)業(yè)需求減弱，但工業(yè)需求持續(xù)推進(jìn)，支撐尿素出貨順暢。部分尿素工廠(chǎng)計(jì)劃偏緊，暫無(wú)庫(kù)存。
　　截止2026年4月2日，中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：15.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少1萬(wàn)噸，跌幅5.92%。本周期尿素港口庫(kù)存窄幅波動(dòng)，主要變動(dòng)為煙臺(tái)港部分大顆粒貨源有進(jìn)港表現(xiàn)，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)維持保供穩(wěn)價(jià)主旨，各工廠(chǎng)貨源流向主供國(guó)內(nèi)為主，加之暫無(wú)新的配額落地，出口受限之下多數(shù)港口維持穩(wěn)定運(yùn)行。（隆眾資訊）
　　整體而言，春耕需求逐步啟動(dòng)，北方地區(qū)工廠(chǎng)提貨維持良性，預(yù)計(jì)尿素短期仍呈現(xiàn)去庫(kù)格局。
　　觀(guān)點(diǎn)
　　短期來(lái)看，短期地緣沖突帶來(lái)能化板塊商品的估值溢價(jià)，尿素預(yù)計(jì)震蕩有支撐。支撐主要來(lái)自于春節(jié)后的農(nóng)業(yè)春耕需求強(qiáng)預(yù)期以及基層啟動(dòng)所帶來(lái)強(qiáng)預(yù)期被逐步兌現(xiàn)的過(guò)程。但另一方面，尿素政策對(duì)現(xiàn)貨的指導(dǎo)價(jià)在4-6月沒(méi)有上調(diào)，因此政策壓力逐步增加，單邊價(jià)格上方空間受到壓制。估值方面，05合約而言，伴隨臨近交割，上方壓力位在1860-1900元/噸附近，主要來(lái)自于現(xiàn)貨政策壓力和地緣所帶來(lái)的估值溢價(jià)，下方由于2026年農(nóng)需旺季強(qiáng)預(yù)期支撐，基本面支撐位預(yù)計(jì)在1820-1830元/噸附近。
　　策略
　　單邊：估值區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩。05上方壓力1860-1900元/噸（政策壓力及倉(cāng)單壓力），05下方靜態(tài)支撐1820-1830元/噸（現(xiàn)貨支撐）；
　　跨期：月差震蕩運(yùn)行；
　　跨品種：暫無(wú)；
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
　　出口政策調(diào)整、煤炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)、海外能源價(jià)格大幅波動(dòng)、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；