>> 國泰君安期貨-燒堿：寬幅震蕩市，PVC，驅(qū)動向上，關(guān)注乙烯法PVC供應(yīng)-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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| 2693KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉昕 |
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燒堿回調(diào)后，基差大幅收斂，05合約貼水現(xiàn)貨，考慮到魏橋仍存在漲價預(yù)期，且32堿有往50堿收斂的趨勢，因此當(dāng)下估值已至低位。中長期而言，關(guān)注中東局勢變化，如果4月局勢仍未緩解，海外的煉化企業(yè)減產(chǎn)力度將增加，國內(nèi)乙烯法PVC減產(chǎn)規(guī)模也將大幅增加，進(jìn)而通過氯堿平衡機(jī)制導(dǎo)致燒堿被動減產(chǎn)。此外，中東作為燒堿凈出口地區(qū)，其長協(xié)供應(yīng)兌現(xiàn)受阻，這部分訂單屬于剛需，采購只是時間問題?？傊茉刺桌壿嫵掷m(xù)，燒堿出口中長期存在支撐，雖然短期因下游高價接受力度不足，燒堿階段性承壓，但在海外氯堿裝置減產(chǎn)邏輯下，出口仍樂觀對待。后續(xù)需持續(xù)跟蹤海外裝置動態(tài)及中國出口簽單情況。
中東局勢持續(xù)動蕩，市場消息頻出，但核心變量仍在于霍爾木茲海峽的船只通行情況，而非輿論場的消息擾動。中長期來看，中東局勢外溢、成本抬升、國內(nèi)和海外氯堿裝置供應(yīng)擾動會支撐PVC市場。若4月局勢仍未緩解，海外的煉化企業(yè)減產(chǎn)力度將增加，國內(nèi)乙烯法PVC減產(chǎn)規(guī)模也將大幅增加。而國內(nèi)電石法產(chǎn)能已經(jīng)處于開工高位，無法填補(bǔ)未來乙烯法PVC減產(chǎn)的缺口增加，PVC近期出口也出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，因此PVC驅(qū)動仍向上。后期重點(diǎn)關(guān)注地緣局勢變化。
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