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光伏：出口退稅取消疊加需求外熱內(nèi)冷，利好行業(yè)出清。根據(jù)中國能源報(bào)，4月1日起，光伏產(chǎn)品9%增值稅出口退稅將正式取消。增值稅出口退稅取消，光伏制造商的“補(bǔ)貼型”生存空間將被徹底抽空，有望加速行業(yè)出清。海外光伏組件需求強(qiáng)勁帶動(dòng)價(jià)格上漲。國內(nèi)終端需求仍維持低位，價(jià)格已出現(xiàn)邊際松動(dòng)。
　　風(fēng)電：中東沖突下，中國風(fēng)電迎重要機(jī)遇。中東沖突升級(jí)，霍爾木茲海峽航運(yùn)安全、中東油氣供應(yīng)穩(wěn)定性遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，全球能源安全格局被徹底重構(gòu)。這場地緣危機(jī)不僅加劇了歐洲能源焦慮，更從能源安全、供需缺口、政策紅利三個(gè)維度，為中國風(fēng)電企業(yè)打開全球化戰(zhàn)略窗口。
　　儲(chǔ)能：新型儲(chǔ)能迎來黃金時(shí)代，堅(jiān)定看好全球儲(chǔ)能需求。據(jù)CNESA，2025年全球新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)達(dá)到113.3GW/305.8GWh，同比+52.9%/+72.0%。中國新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)連續(xù)四年位居全球首位；美國新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)再創(chuàng)歷史新高；歐洲新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)亦保持高速增長。全球市場中，出貨TOP10企業(yè)中九家為中國企業(yè)。
　　鋰電：出口退稅和回收新規(guī)雙策落地，4月預(yù)排產(chǎn)印證行業(yè)景氣。4月1日起，鋰電出口退稅率下調(diào)和動(dòng)力電池回收新規(guī)正式落地，有望推動(dòng)企業(yè)聚焦高附加值研發(fā)并加快海外本土化布局，行業(yè)低端產(chǎn)能有望加速出清，龍頭企業(yè)將更為受益。據(jù)鑫欏鋰電，4月國內(nèi)鋰電景氣度持續(xù)向上，樣本企業(yè)中電池4月月度預(yù)排產(chǎn)同環(huán)比分別+45%/+4%，鐵鋰+55%/+1%，負(fù)極+49%/+6%，隔膜+47%/+1%，電解液+63%/+8%。
　　電力設(shè)備：中東沖突波及能源電力基礎(chǔ)設(shè)施，關(guān)注戰(zhàn)后重建投資機(jī)會(huì)。中東戰(zhàn)事持續(xù)逾一個(gè)月，已波及變電站、電廠等關(guān)鍵電力設(shè)施。參考俄烏沖突后，中國2023年對俄電力設(shè)備出口金額相比2021/2022年分別+142%/+94%，預(yù)計(jì)中東戰(zhàn)后電網(wǎng)修復(fù)與電站重建將帶動(dòng)電力設(shè)備新一輪需求釋放，國內(nèi)具備制造和渠道優(yōu)勢的企業(yè)將迎來投資機(jī)遇。
　　投資建議：①光伏：供給加速出清背景下，一體化龍頭企業(yè)有望受益。建議關(guān)注：隆基綠能、通威股份、大全能源、協(xié)鑫科技、愛旭股份、TCL中環(huán)、晶科能源、晶澳科技、福斯特、福萊特。②風(fēng)電：中東沖突下，中國風(fēng)電迎投資機(jī)遇。樁基及塔筒環(huán)節(jié)建議關(guān)注大金重工，海力風(fēng)電，天順風(fēng)能，泰勝風(fēng)能；海纜關(guān)注東方電纜、中天科技、亨通光電；葉片關(guān)注時(shí)代新材。③儲(chǔ)能：能源轉(zhuǎn)型背景下，海外戶儲(chǔ)需求有望加速釋放，大儲(chǔ)需求亦將超預(yù)期。關(guān)注艾羅能源、固德威、錦浪科技等。④鋰電：雙政策落地利好海外前瞻布局和全產(chǎn)業(yè)鏈布局的行業(yè)龍頭。材料端推薦德福科技，關(guān)注銅冠銅箔、嘉元科技、諾德股份等；鐵鋰推薦富臨精工，關(guān)注湖南裕能、萬潤新能等；此外關(guān)注6F、鋁箔等；電池端推薦寧德時(shí)代。⑤電力設(shè)備：中東戰(zhàn)后重建帶來行業(yè)機(jī)遇。建議關(guān)注主網(wǎng)：思源電氣、華明裝備等；配電東方電子等；電表海興電力、三星醫(yī)療等；絕緣子神馬電力、大連電瓷等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外能源政策波動(dòng)，海外貿(mào)易壁壘加碼，新能源車銷售承壓，原材料價(jià)格波動(dòng)。