久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

（注：文中“本周”指3月30日至4月6日）
　　樂舒適-基于新興市場的快消品集團(tuán)。樂舒適于2025年11月在港股IPO上市，定位于基于新興市場（非洲，拉美等）的快消綜合品牌集團(tuán)。2025年?duì)I收5.67億美元（同比+24.9%），經(jīng)調(diào)凈利潤1.22億美元（+24.4%）。主要產(chǎn)品嬰兒護(hù)理營收4.46億美元（同比+23.1%），女性護(hù)理營收0.99億美元（同比+27.9%），家庭護(hù)理收入0.22億美元（同比+53.8%）。主營產(chǎn)品包括嬰兒護(hù)理（紙尿褲等），女性護(hù)理（衛(wèi)生巾等），其他產(chǎn)品如拉拉褲，濕巾等也在持續(xù)增長中，未來包括洗護(hù)，飲料等其他快消品，也有持續(xù)的規(guī)劃。整體而言，樂舒適是基于新興市場非洲，拉美，中亞等地區(qū)的跨國綜合快消品集團(tuán)。
　　樂舒適不僅是品牌商，更是當(dāng)?shù)乜煜a(chǎn)業(yè)基建的鏈主企業(yè)。非洲等新興市場不同于中國，美國這些比較成熟的市場。基礎(chǔ)建設(shè)薄弱，沒有生產(chǎn)，供應(yīng)，配送等相關(guān)的成熟產(chǎn)業(yè)，而快消品卻又是非常需要成熟供應(yīng)的。樂舒適和其母公司森大集團(tuán)在非洲當(dāng)?shù)?，加納，塞內(nèi)加爾等多個(gè)國家建立工廠，在整個(gè)供應(yīng)鏈體系上的實(shí)現(xiàn)了整體的建設(shè)，而在配送，經(jīng)銷體系，也持續(xù)進(jìn)行建設(shè)，不僅是品牌商，更是當(dāng)?shù)乜煜髽I(yè)整體基建的鏈主企業(yè)，向非洲當(dāng)?shù)剌斎肓司蜆I(yè)，納稅，技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈等一系列核心貢獻(xiàn)。
　　新興市場的增長，是重大的機(jī)遇所在。非洲是樂舒適的基礎(chǔ)板塊，樂舒適未來也在向拉美，中亞等市場拓展。非洲作為新興市場，是重大機(jī)遇所在，據(jù)世界銀行，2023撒哈拉以南非洲地區(qū)、中東與北非地區(qū)國家人口出生率分別為3.32%、2.30%，顯著高于北美洲（1.05%）、中國（0.64%）、日本（0.60%）。另一方面，由于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，非洲地區(qū)衛(wèi)生用品滲透率較低，2024年非洲嬰兒紙尿褲和拉拉褲市場滲透率約20%、衛(wèi)生巾市場滲透率約30%，我們判斷非洲地區(qū)衛(wèi)生用品滲透率處于持續(xù)提升過程，驅(qū)動(dòng)衛(wèi)生用品市場規(guī)模的較快增長。
　　新興市場的環(huán)境與不確定性，同時(shí)也是重要的壁壘所在。新興市場本身面臨匯率，地緣，油價(jià)等宏觀因素等不同多方面因素的影響，其競爭并不單純來自友商。而這正是樂舒適常年經(jīng)營，對市場各方面政治，經(jīng)濟(jì)，文化環(huán)境的深入理解的優(yōu)勢所在，樂舒適基于對非洲等新興市場的深入理解，建設(shè)起當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈，品牌認(rèn)知等深層次壁壘，這是其他友商難以突破的壁壘。
　　樂舒適持續(xù)迭代強(qiáng)化，長期發(fā)展空間廣闊。樂舒適在供應(yīng)鏈，品牌認(rèn)知等體系化方面不斷迭代，持續(xù)強(qiáng)化自身實(shí)力，壁壘持續(xù)筑深。目前已成為非洲按銷量第一大，按銷售額第二大的紙尿褲，衛(wèi)生巾護(hù)理品牌。未來長期增長空間和趨勢下，目前對應(yīng)2026年的PE估值約18x。樂舒適是中國消費(fèi)出海的新標(biāo)桿之一，看好中國消費(fèi)出海行業(yè)。
　　本周行情回顧
　　本周（3月30日至4月6日），申萬商貿(mào)零售指數(shù)漲跌幅+2.16%，申萬社會服務(wù)+3.20%，申萬美容護(hù)理+1.98%，上證綜指+0.84%，深證成指+1.11%，創(chuàng)業(yè)板指-0.34%，滬深300指數(shù)-0.62%。
　　年初至今（1月1日至4月6日），申萬商貿(mào)零售指數(shù)漲跌幅-16.51%，申萬社會服務(wù)-6.31%，申萬美容護(hù)理-9.76%，上證綜指-2.24%，深證成指-1.27%，創(chuàng)業(yè)板指-1.67%，滬深300指數(shù)-4.09%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求波動(dòng)、地緣風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇等。