>> 華聯(lián)期貨-PTA周報：能化供應鏈風險不容忽視-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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| 878KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黎照鋒 |
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◆上游：美伊談判或會逐步預熱，但共識難度較大，沖突的持久性和波動性預料較大。同時霍爾木茲海峽或逐步進入一定程度開放的狀態(tài)。波斯灣產油國輸出缺口或高達1000萬桶/日，并令全球石化產品供應鏈陷入混亂。
◆供應：國內PX開工負荷長期處于九成左右的高位，向上提升的空間非常有限。中東低價原油已經斷供。PX進口來源地東北亞同受影響，韓國暫停出口。亞洲PXN回調。PX自2024年至2026年上半年無新增產能投放，2026年國內PTA行業(yè)沒有新產能計劃，但存量產能較充足。PTA現(xiàn)貨加工費仍在偏低位置，5月合約盤面加工費550附近，近期大幅反彈。上周PTA周均產能利用率反彈至81.2%，處在同期偏高位置。
◆庫存：PTA生產企業(yè)庫存升至高位，下游聚酯工廠PTA庫存大幅走高至較高位置。
◆需求：下游聚酯受產能擴張與消費增長的拉動，PTA產量預計仍將保持增長，從而拉動PX需求增長。上周聚酯開工率環(huán)比微跌至83.4%，處在同期較低位置。上周江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率51.77%，同比較弱，處于近年低位。
◆策略：多單持有，支撐參考5950-6000附近；套利考慮多PX空原油。
◆風險點：中東不確定性，宏觀風險。
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