>> 華聯(lián)期貨-螺紋鋼季報：能源成本推動，需求決定反彈高度-260329
| 上傳日期： |
2026/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉濤 |
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庫存：三月份鋼材迎來庫存拐點，三月下旬鋼材庫存逐漸去庫。二季度進入“金三銀四”消費旺季，建筑鋼材去庫有望加速，同時。
供應(yīng)：去年四季度鋼廠利潤持續(xù)收縮，一季度盈利仍低于去年同期水平，鋼材產(chǎn)量同比下降。3月初受兩會限產(chǎn)影響大幅下降，但隨后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，二季度鐵水產(chǎn)量有望延續(xù)回升，市場供應(yīng)壓力依舊較大，不過鋼廠仍具調(diào)整優(yōu)勢，在板材需求預(yù)期好于長材的情況下，螺紋鋼產(chǎn)量將繼續(xù)收縮。另外后期關(guān)注國內(nèi)反內(nèi)卷、碳排放對鋼材供應(yīng)的約束。
需求：1-2月份國內(nèi)房地產(chǎn)投資下降幅度放緩，但行業(yè)仍在下行；基建投資增速回升并不是來自傳統(tǒng)基建，后續(xù)新項目開工能否持續(xù)；制造業(yè)仍具韌性，但終端消費需求邊際放緩，國內(nèi)補貼政策退坡對產(chǎn)銷帶來影響；海外出口維持高位分流供應(yīng)壓力，但中東沖突對出口會帶來影響?？傮w來看，內(nèi)需前景存在壓力，短期需求呈季節(jié)性回暖，但高度難有超預(yù)期表現(xiàn)。
觀點：總體來看，國內(nèi)鋼材供應(yīng)和需求延續(xù)下行趨勢，二季度供需存在修復(fù)機會，但利潤和需求預(yù)期偏弱，令鋼材市場持續(xù)承壓。不過中東沖突對能源價格的影響，傳導(dǎo)至煤炭成本和海運成本上，對鋼材亦形成成本支撐。
策略上，1.螺紋鋼主力參考2980-3280區(qū)間運行，建議3200以上可做逢高做空。
2.830以上逢高做空鐵礦石。
3.價差在50-80之間做擴卷螺差
風(fēng)險點：沖突對能源成本推動以及出口影響、國內(nèi)外貨幣政策變動
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