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基本面觀點(diǎn)
　　現(xiàn)貨：周內(nèi)生豬現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)下跌趨勢，刷新近年歷史低點(diǎn)。據(jù)我的產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國生豬出欄均價(jià)為9.39元/公斤，較上周價(jià)格下跌0.28元/公斤，環(huán)比下跌2.90%，同比下跌35.42%，低價(jià)區(qū)報(bào)8.60元/公斤，創(chuàng)近十年新低。能繁母豬存欄仍處高位，產(chǎn)能去化依舊偏緩。終端需求疲軟，屠企收購謹(jǐn)慎，拖累價(jià)格進(jìn)一步下行。當(dāng)前豬價(jià)低于成本線已近半年之久，出欄虧損不斷加劇，市場情緒由觀望轉(zhuǎn)向普遍悲觀。
　　產(chǎn)能：能繁母豬存欄量是衡量生豬產(chǎn)能的核心指標(biāo)，直接決定了未來10-12個(gè)月的商品豬供應(yīng)量。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月末能繁母豬存欄量為3961萬頭，較2025年三季度末減少116萬頭，下降2.9%，目前為正常保有量的101.6%（2026年一月數(shù)據(jù)不公布）。當(dāng)前存欄已經(jīng)達(dá)到上一輪周期的能繁存欄最低點(diǎn)（2024年4月），產(chǎn)能調(diào)控初見成效。按照《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（2024年修訂）》，全國能繁母豬存欄正常保有量為3900萬頭，能繁母豬存欄量處于正常保有量的92%—105%區(qū)間（含92%和105%兩個(gè)臨界值）為綠色區(qū)域，表示產(chǎn)能正常波動(dòng)。2024年4月至11月能繁母豬存欄量呈震蕩攀升態(tài)勢，2025年年內(nèi)母豬產(chǎn)能基本趨于穩(wěn)定，部分企業(yè)7月前仍有小幅增長，根據(jù)生長周期推算，2026年5月前全國生豬出欄量仍將呈現(xiàn)慣性增長的態(tài)勢，豬價(jià)依舊承壓。當(dāng)前能繁母豬去化仍相對緩慢，未達(dá)預(yù)期。規(guī)?；B(yǎng)殖端企業(yè)現(xiàn)金流健康，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，不愿輕易淘汰母豬，導(dǎo)致產(chǎn)能去化進(jìn)程受阻。即便當(dāng)前加快去化，隨著PSY（每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數(shù)）和MSY（最大可持續(xù)產(chǎn)量）的穩(wěn)步提升，生豬供給總量仍將保持充裕，對價(jià)格上漲形成一定壓制。另一方面，當(dāng)前市場對后市價(jià)格走勢的悲觀預(yù)期濃厚，二次育肥和凍品入庫積極性普遍偏低，進(jìn)一步加劇了短期供給寬松格局。疊加終端需求疲軟，拖累價(jià)格進(jìn)一步下行
　　策略觀點(diǎn)與展望
　　據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，相關(guān)部門于3月19日上午召開生豬行業(yè)相關(guān)會議。多位知情人士透露，此次會議要求各家豬企匯報(bào)全年生產(chǎn)目標(biāo)，并要求各企業(yè)做好調(diào)減承諾目標(biāo)，在完成調(diào)減能繁母豬的基礎(chǔ)上調(diào)減年度出欄量。此前，3月4日相關(guān)部門也曾約談?lì)^部豬企，會議重點(diǎn)關(guān)注聯(lián)農(nóng)助農(nóng)與產(chǎn)能調(diào)控工作，著重強(qiáng)調(diào)預(yù)警信息的準(zhǔn)確性，提出全國能繁母豬存欄量的調(diào)控目標(biāo)或?qū)⑦M(jìn)一步下調(diào)至3650萬頭左右，并針對頭部企業(yè)將實(shí)行“年度生產(chǎn)備案制”。這或許是今年官方明確提出“對頭部企業(yè)實(shí)行年度生產(chǎn)管理”后，進(jìn)一步加碼落實(shí)的大動(dòng)作。
　　展望：近日中央+地方累計(jì)收儲超3.5萬噸，緩解短期供給壓力、穩(wěn)定市場預(yù)期。目前行業(yè)正面臨短期價(jià)格承壓與長期產(chǎn)能出清的關(guān)鍵博弈期。盡管政策引導(dǎo)與行業(yè)深虧格局共同推動(dòng)產(chǎn)能去化，但當(dāng)前產(chǎn)能去化進(jìn)度始終偏緩，能繁母豬存欄量與仔豬供應(yīng)基數(shù)依然處于相對高位，商品豬供應(yīng)持續(xù)增長的趨勢預(yù)計(jì)將延續(xù)至2026年上半年，長期供應(yīng)壓力難以得到根本性緩解。同時(shí)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷、傳統(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變及禽肉等替代品沖擊等多重因素疊加影響下，國內(nèi)豬肉總消費(fèi)量呈現(xiàn)穩(wěn)步下滑態(tài)勢，全國生豬市場供增需弱的格局短期難改。后市需密切關(guān)注能繁母豬存欄量、養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏以及二次育肥規(guī)模和季節(jié)性需求兌現(xiàn)程度，而當(dāng)前期貨行情走向很大程度仍依賴于市場情緒，需重點(diǎn)跟蹤主力資金持倉動(dòng)態(tài)。
　　策略：主力合約壓力位參考10000~10300。